בום ההשקעות באוזבקיסטן: למה 2025–2030 עשויות לספק תשואות גבוהות במיוחד

תוכן עניינים

• מבוא: השינוי הכלכלי של אוזבקיסטן
• תחומי ההשקעה המרכזיים באוזבקיסטן לשנים 2025–2030
• סטטיסטיקות מקרו כלכליות: צמיחה, סחר ומגמות של השקעות זרות ישירות (FDI)
• מסגרת משפטית: חוקים והגנות על השקעות זרות
• מיסוי ומוטיבציות למשקיעים
• צייתנות לרגולציה: רישיונות ודרישות דיווח
• סיכונים ואתגרים: גורמים פוליטיים, כלכליים ומשפטיים
• מקרים לדוגמה: השקעות מצליחות באוזבקיסטן
• יוזמות ממשלתיות ופרויקטי תשתיות
• תמונת עתיד: תחזיות והמלצות אסטרטגיות
• מקורות והפניות

מבוא: השינוי הכלכלי של אוזבקיסטן

אוזבקיסטן החלה בשינוי כלכלי מרשים מאז 2017, כשהיא עברה ממערכת נשלטת במידה רבה על ידי המדינה לעבר כלכלה פתוחה וממוקדת בשוק. שינוי זה קיבל גוון חוזי על ידי רפורמות נרחבות כמעט בכל התחומים, שמטרתן למשוך השקעות זרות ישירות (FDI), לשפר את האקלים העסקי ולשלב את המדינה בשרשראות ערך עולמיות. בשנת 2025, אוזבקיסטן בולטת כאחת Destinations ההשקעה הדינמיות ביותר במרכז אסיה, תוך תמיכה בצמיחה עוצמתית, המודרניזציה המשפטית ומעורבות בינלאומית הולכת וגדלה.

אף שב ואירועים מרכזיים מעצבים את השינוי הזה כוללים את הליברליזציה של שוק המט"ח, תוכניות הפרטה נרחבות ורפורמות רגולטוריות להפחתת מכשולים למשקיעים. בשנת 2023, הממשלה אימצה את החוק החדש "על השקעות ופעילויות השקעה", אשר מבטיח זכויות שוות למשקיעים מקומיים וזרם, פתרון סכסוכים שקוף והגנה מפני הפקעה למעט במקרים שהוגדרו במדויק. החוק גם מציע מוטיבציות באזורי כלכלה מיוחדים ומעדיף את הפשטת ההליכים המנהליים למשקיעים (משרד המשפטים של רפובליקת אוזבקיסטן).

• תל"ג של אוזבקיסטן גדל ב-6% בשנת 2023, עם תחזיות לצמיחה שנתית מתמשכת של 5.5%–6% עד 2025 (הוועדה הממלכתית של רפובליקת אוזבקיסטן לסטטיסטיקה).
• ההשקעות הזרות הישירות עלו על 2.5 מיליארד דולר בשנת 2023, מה שמעיד על מגמת עלייה באמון המשקיעים (משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר של רפובליקת אוזבקיסטן).
• מתוכננת הפרטה של מעל 1,000 נכסים מדינתיים עד 2026, כולל תאגידים אסטרטגיים בתחום האנרגיה, הבנקים ותעשיות (הסוכנות לניהול נכסים מדינתיים של רפובליקת אוזבקיסטן).

הסטנדרטים לעמידה וצייתנות הוקשחו לשם התאמה לפרקטיקות הטובות ביותר בעולם. הממשלה הגברה את הצעדים נגד שחיתות וחיזקה את השקיפות במכרזים ציבוריים ובתהליכי רישוי. בנוסף, אוזבקיסטן הצטרפה ליוזמת השקיפות של תעשיות החילוץ (EITI) בשנת 2022, מה שמעיד על מחויבות לניהול אחראי של משאבים והגנה על משקיעים.

בהסתכלות קדימה לשנת 2025 ואילך, תחזית ההשקעות של אוזבקיסטן חיובית, מונעת על ידי רפורמות מבניות מתמשכות, פרויקטי תשתיות נרחבים והגברת האינטגרציה עם השווקים האזוריים. המחויבות של הממשלה לבטחון משפטי, שקיפות ומדיניות המיועדות למשקיעים ממקמת את אוזבקיסטן כיעד מעניין להשקעות בתיק ובשקעות ישירות בשנים הבאות.

תחומי ההשקעה המרכזיים באוזבקיסטן לשנים 2025–2030

אוזבקיסטן מציבה את עצמה כיעד השקעה דינמי לשנים 2025–2030, הנסמך על רפורמות כלכליות אמביציוזיות וגיוון תחומי פעילות. מספר תחומים מרכזיים זוכים להעדפה על ידי הממשלה, הנתמכים במסגרות חוקים, תמריצים ומאמצי מודרניזציה מתמשכים.

• אנרגיה ומתחדשות: אוזבקיסטן מנצלת את הרזרבות הענקיות של גז טבעי שלה תוך האצת המעבר למקורות מתחדשים. הממשלה מכוונת ל-25% מהחשמל ממקורות מתחדשים עד 2030, עם פרויקטים גדולים בתחום הסולארי והרוח במסגרת שותפויות ציבוריות-פרטיות. חוקים עדכניים—כולל את חוק האנרגיה המתחדשת המעודכן—מציעים תמריצים מסוימים, הקלות בהקצאת קרקע והסכמי רכישת חשמל מובטחים למשקיעים. התחום משך למעלה מ-2.5 מיליארד דולר של השקעות זרות ישירות (FDI) בשנת 2023, עם המשך צמיחה צפויה בעקבות מכרזים חדשים והזמנות שיפורסמו על ידי המשרד לאנרגיה.
• טקסטיל והלבשה: כאחת מיצרניות הכותנה הגדולות בעולם, אוזבקיסטן מתקדמת במעלה שרשרת הערך על ידי מתן תמריצים לייצור טקסטיל מקומי. אסטרטגיית הממשלה לשנים 2022-2026 שואפת להכפיל את הייצוא בתחום הטקסטיל עד 2026 ולמשוך טכנולוגיות ייצור מתקדמות. אזורי כלכלה מיוחדים (SEZ) מציעים הטבות ממס והקלה ברישוי, כמו גם תמיכה בתשתיות. משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר מדווח על 3.1 מיליארד דולר בייצוא טקסטיל בשנת 2023, עם צמיחה שנתית מתמשכת צפויה.
• כרייה ומתכת: עם רזרבות מרשימות של זהב, נחושת, אורניום ומינרלים נדירים, התחום הוא מהמגנטים להון בינלאומי. תיקונים עדכניים לחוק המינרלים מבארים את נושא הרישיונות, מבטיחים הגנה משפטית למשקיעים ומפשטים את תהליך ההיתרים. נכסים אסטרטגיים כמו המכרות נאווי ואלמלאק עוברים מודרניזציה והפרטה חלקית, עם פוטנציאל לגיוס תשואות על ידי 2026, על פי חברת המכרות והמתכת נאווי.
• טכנולוגיית מידע: התוכנית של הממשלה "אוזבקיסטן הדיגיטלית 2030" מקדמת אקוסיסטם IT תוסס, מציעה חופשות מס לחברות תושבות בפארקי IT ומקלה על כניסת חברות טכנולוגיה זרות. מספר תושבי פארקי ה-IT גדל ב-47% בשנת 2023, עם ייצוא שירותים דיגיטליים שמגיע ל-300 מיליון דולר, כפי שנדווח על ידי פארק IT אוזבקיסטן. התחום צפוי להפיק תועלת מהרפורמות המשפטיות המתמשכות ומיוזמות פיתוח כישרונות.

תחומים מבטיחים נוספים כוללים תרופות, לוגיסטיקה וחקלאות. המזג השקעה המשופר של אוזבקיסטן, המעיד על הליך מפושט והגנות על משקיעים תחת חוק ההשקעות ואילו השקעות, ממקם את התחומים הללו להזרמת FDI יציבה עד 2030. תהליך הצטרפותה של המדינה לארגון הסחר העולמי (WTO) צפוי גם לשפר את הפתיחות של השוק ואת ההתאמה הרגולטורית, מה שיתמוך בצמיחה תחומית נוספת (משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר).

סטטיסטיקות מקרו כלכלה: צמיחה, סחר ומגמות של FDI

הנוף המקרו כלכלי של אוזבקיסטן הפך למעניין יותר ויותר עבור משקיעים, מבוסס על צמיחה עוצמתית, סחר מתרחב והשקעות זרות ישירות (FDI) עולות. בשנת 2025, צפויה המדינה לשמור על מעמדה בין הכלכלות הצומחות ביותר במרכז אסיה. על פי הוועדה הממלכתית של רפובליקת אוזבקיסטן לסטטיסטיקה, הצמיחה הריאלית של התל"ג של אוזבקיסטן הסתכמה ב-6.0% בשנת 2023 וצפויה להישאר מעל 5.5% עד 2025, מונעת משיפוטים מתמשכים, גיוון תעשייתי וביקוש מקומי גובר.

ביצועי הסחר גם הראו שיפור ניכר לאחר הצעדים הליברליים של הממשלה. כפי שדווח על ידי משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר של רפובליקת אוזבקיסטן, מחזור הסחר החיצוני הכולל עלה על 62 מיליארד דולר בשנת 2023, כאשר הייצוא מהווה יותר מ-23 מיליארד דולר. שותפות הייצוא המרכזיות כוללות את סין, רוסיה, קזחסטן וטורקיה, בעוד שמכונות, זהב, משאבי אנרגיה ומוצרים חקלאיים ממשיכים לשלוט בתמהיל הייצוא. אוזבקיסטן גם החלה לחזק את האינטגרציה האזורית, במיוחד דרך הצטרפותה לאיחוד הכלכלי של אירואזיה כמקבלי מחויבים ומו"מ מתמשך להסכם שותפות ושיתוף פעולה משופר עם האיחוד האירופי.

ההזרמות FDI היו מוקד המדיניות הכלכלית של הממשלה. משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר של רפובליקת אוזבקיסטן דיווח כי ההשקעות הזרות הישירות עלו על 2.5 מיליארד דולר בשנת 2023, כאשר השקעות משמעותיות ממוקדות בתחומים כמו אנרגיה, כרייה, כימיקלים, ייצור ולוגיסטיקה. הממשלה ממשיכה להעדיף את ההפרטה של מפעלים בבעלות מדינה וליצור אזורי כלכלה מיוחדים (SEZ) המציעים תמריצים מס וקסטומיים למשקיעים זרים.

מנקודת מבט רגולטורית, בשנים האחרונות היו רפורמות משפטיות מקיפות שנועדו לשפר את אקלימ ההשקעות. החוק "על השקעות ופעילויות השקעה" (2019) מבסס את הגנת זכויות המשקיעים, מבטיח את החזרת הרווחים ומספק פתרונות של הערכה בינלאומית במחלוקות עסקיות (המאגר הלאומי של חוקים של רפובליקת אוזבקיסטן). הממשלה גם פישטה את מהלכי הרישוי, הרישום ומכסי המוסר, מה שהביא לשיפוט הדירוג של אוזבקיסטן להקלות בעשיית עסקים עולמית.

בהסתכלות קדימה לשנת 2025 ואילך, תחזית המקרו כלכלה של אוזבקיסטן נשארת חיובית, כאשר הממשלה מחויבת להמשך ליברליזציה, מודרניזציה של תשתיות ואינטגרציה כלכלית אזורית. מגמות אלו, בשילוב עם רפורמות משפטיות מתמשכות ותמריצים תחרותיים, צפויות להמשיך למשוך משקיעים בינלאומיים ולתמוך בצמיחה כלכלית יציבה ובת קיימא לאורך זמן.

מסגרת משפטית: חוקים והגנות על השקעות זרות

המסגרת המשפטית המתפתחת של אוזבקיסטן עבור השקעות זרות היא מרכזית לאסטרטגיה שלה למשיכת הון בינלאומי ולמודרניזציה של כלכלתה. החקיקה המרכזית השלטת על השקעות זרות היא החוק "על השקעות ופעילויות השקעה" מס' ZRU-598, שאושר בינואר 2020, ומאגד חוקים קודמים ושואף להתאים לסטנדרטים בינלאומיים. חוק זה מבטיח יחס שווה למשקיעים זרים ומקומיים, את הזכות להחזיר רווחים, הגנה מפני הפקאה בלתי חוקית וגישה לשיפוט בינלאומי במקרה של מחלוקות. החוק גם קובע כי שינויים בחוק ההשקעות שפוגעים במעמד של משקיעים זרים לא ישפיעו באופן רטרואקטיבי על פרויקטים במשך עשר שנים מיום הרישום—הגנה מרכזית ליציבות ארוכת טווח (משרד המשפטים של רפובליקת אוזבקיסטן).

משקיעים זרים יכולים להקים ישויות בבעלות זרה מלאה או שותפויות, והם בדרך כלל חופשיים להשקיע ברוב התחומים, חוץ מאזורי בעלי רגישות אסטרטגית או מוגבלת. הממשלה שומרת על "רשימה שלילית" של תחומים בהם ההשתתפות הזרה מוגבלת או דורשת אישור, כגון הגנה ומשאבים טבעיים מסוימים. בשנת 2024, הממשלה חיזקה את מחויבותה לליברליזציה של האקלים ההשקעות, גם דרך פרטים נוספים של נכסים במדינה וגם שמעוצר בתהליכי רישום של עסקים (משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר של רפובליקת אוזבקיסטן).

אוזבקיסטן היא חברה בהאמנה על הסדרת מחלוקות בנוגע להשקעות בין מדינות ואזרחים של מדינות אחרות (ICSID) ומכירה באמנה של ניו יורק על הכרת ואכיפת פסקי דין של בוררות זרה. זה מקדם את פתרון המחלוקות הבינלאומיות ומחזק את האמון של המשקיעים (ממשלת רפובליקת אוזבקיסטן). בנוסף, המדינה חתמה על הסכמי השקעה בילטרליים עם למעלה מ-50 מדינות, המציעים הגנות משפטיות נוספות למשקיעים.

שיפוטים עדכניים הפכו את רישום העסקים לזריז ושקוף יותר, והפחיתו את זמן הרישום לפחות משלושה ימים ברוב המקרים. הממשלה גם הוציאה שיפוטים נגד שחיתות ודיגיטציה של תהליכים רבים כדי לשפר את הצייתנות הרגולטורית והשקיפות (ממשלת רפובליקת אוזבקיסטן). בסוף 2023, אוזבקיסטן משכה מעל 8.1 מיליארד דולר של השקעות זרות ישירות, עם המשך צמיחה שנתית מצופה לשנת 2025 ואילך (הוועדה הממלכתית של רפובליקת אוזבקיסטן לסטטיסטיקה).

בהסתכלות קדימה לשנת 2025 ולשנים הבאות, תחזית אוזבקיסטן להשקעות זרות נשארת חיובית. רפורמות ברות קיימא בעניין חוקי זכויות רווחה, אינטגרציה אזורית רבה יותר, ותוכניות הפרטה אמביציוזיות צפויות לשפר עוד יותר את האקלים ההשקעות, תוך הפיכתו לקל יותר לעמידה והגנה משפטית מוצקה יותר למשקיעים זרים.

מיסוי ומוטיבציות למשקיעים

אוזבקיסטן עשתה צעדים משמעותיים בשיפור המסגרת המיסויית והמוטיבציות שלה כדי למשוך השקעות זרות ישירות (FDI) ולתמוך בפיתוח עסקים מקומיים. הממשלה ממשיכה למודרניזציה של מדיניות המס ותהליכי הניהול, במטרה ליצור סביבה שקופה, צפוית ותחרותית יותר למשקיעים.

נכון לשנת 2025, מערכת המס באוזבקיסטן כוללת מספר מרכיבים מרכזיים: מס חברות, מס ערך מוסף (מע"מ), מס הכנסה אישי, מסי רכוש והפקדות חברתיות. שיעור מס החברות הבסיסי הוא 15%, בעוד שמע"מ עומד על 12%. שיעורים אלו הוקטו בהדרגה בשנים האחרונות כדי לעודד השקעות ולשפר את התחרותיות האזורית. עסקים קטנים עשויים להנות ממשטרי מס מפושטים, כולל תשלומים מאוחדים, בהתאם למחזור פעילות וסקטור (הוועדה הממלכתית למיסים של רפובליקת אוזבקיסטן).

משקיעים זרים מוצעים מגוון של תמריצים, במיוחד באזורי כלכלה מוגדרים כגון אזורי כלכלה חופשיים (FEZ), פארקים תעשייתיים ושטחי פיתוח עדיפויות. התמריצים כוללים בדרך כלל פטור ממס קרקע, מס רכוש ומס חברות למשך פרקי זמן של שלוש עד עשר שנים, תלוי בגובה ההשקעה ובסקטור המועדף. פטורים מנהליים חלים על ציוד מיובא, חומרי גלם ורכיבים לפרויקטים מסוימים. צווים האחרונים שהוציא הממשל הרחיבו את התמריצים הללו להשקעות בתחום האנרגיה המתחדשת, IT, תרופות וסקטור הטקסטיל (מאגר החוקים הלאומי של רפובליקת אוזבקיסטן).

המחויבות של אוזבקיסטן להיענות לביקורת בינלאומית ניכרת בעזרת רפורמות ניהול המס והיוזמות הדיגיטליות שלה, בשיתוף פעולה עם ארגון לשיתוף פעולה וכלכלה כדי להתאים לסטנדרטים הטובים ביותר העולמית. הממשלה קיבלה אמצעים לשיפור שקיפות המס, להילחם בהרס הבסיס והעברת רווחים (BEPS) ופשטה את דרישות הדיווח למשקיעים תושבים ולא תושבים (OECD).

סטטיסטיקות עדכניות מצביעות על כניסות FDI מרשימות, כאשר הוועדה הממלכתית של אוזבקיסטן לסטטיסטיקה מדווחת על עלייה שנתית בהשקעות ישירות בפרויקטים בתחום התעשייה ותשתיות, הרבה מהם יזומים על ידי תמריצי מס ומינהל (הוועדה הממלכתית למיסים של רפובליקת אוזבקיסטן). התחזיות לשנת 2025 ואילך נשארות חיוביות, עם מחויבות מהממשלה להמשיך ברפורמות משפטיות, להמשיך בדיגיטציה של ניהול המס ולהרחיב את התמריצים לסקטורים כממותג על טכנולוגיה מתקדמת והתמחות בייצוא.

צייתנות לרגולציה: רישיונות ודרישות דיווח

ההשקעה באוזבקיסטן בשנת 2025 מתנהלת תחת מסגרת משפטית ורגולטורית שנועדה לעודד השקעות זרות ישירות תוך כדי הקפדה על ציות לחוקים לאומיים. אבן היסוד של הנוף הרגולטורי הוא החוק של רפובליקת אוזבקיסטן "על השקעות ופעילויות השקעה", המעניק ערבויות להגנה משפטית, טיפול לא מפלה והחזרת רווחים להשקעים זרים. החוק מפרט את משטר הרישיונות, רישום חובה ודרישות דיווח עבור כל הישויות המקומיות והזרות הפועלות במדינה.

כל המשקיעים המיועדים לעסוק בעסקים באוזבקיסטן חייבים להירשם אצל משרד המשפטים של רפובליקת אוזבקיסטן באמצעות פורטל השירותים הציבוריים האינטרקטיביים שלו. ישויות עסקיות חייבות לקבל רישיונות והיתרים מתאימים בהתאם לסקטור, במיוחד בתחומים המסודרים כמו בנקאות, כספים, טלקומוניקציה, כרייה ותרופות. הוצאת הרישיונות מבוקרת על ידי גופים שונים, כולל סוכנות שירות המדינה והמשרדים הרלוונטיים לסקטור.

משקיעים זרים נדרשים לעמוד בדרישות דיווח פיננסי שנתי ורבעוני, ולציית לסטנדרטים חשבונאיים לאומיים או לסטנדרטים בינלאומיים לדיווח כספי (IFRS) כפי שנדרשת עבור חברות גדולות יותר. חברות חייבות להגיש דיווחים למס הכנסה לוועדה הממלכתית למיסים של רפובליקת אוזבקיסטן, אשר דיגיטיזציה את מרבית התהליכים דרך פורטל המס המקוון שלה. דוחות כספיים מבוקרים נדרשים עבור קטגוריות מסוימות של חברות, כולל חברות ציבוריות וכאלה הפועלות בסקטורים אסטרטגיים.

אוזבקיסטן חיזקה את אמצעי המניעה נגד הלבנת הון (AML) ומימון טרור (CTF) בשנים האחרונות. ישויות חייבות לעבור בדיקות לאימות הלקוחות, לדווח על עסקות חשודות ולקיים את הרגולציות שנקבעו על ידי הבנק המרכזי של רפובליקת אוזבקיסטן—במיוחד עבור מוסדות פיננסיים וארגונים פיננסיים לא בנקאיים. בנוסף, רגולציות ספציפיות לסקטור עשויות להטיל דרישות ציות וחשיפה נוספות; למשל, חברות אוזבכנהגז וחברות אוזבקנהידרו אנרגיה יש להן פרוטוקולי ציות משלהן להשקעות אנרגיה.

תחזית הרגולציה לשנת 2025 ובשנים שלאחר מכן מאופיינת במודרניזציה מתמשכת ובדיגיטציה של תהליכי הציות, הגנה משופרת למשקיעים, והתאמה עם פרקטיקות הטובות ביותר העולמיות. הרפורמות המתמשכות של הממשלה, חלק מהאסטרטגיה לפיתוח, שואפות להקל על האקלים העסקי ולצמצם מכשולים מנהליים, מה שמעיד על מגמה חיובית למשקיעים פוטנציאליים המקיימים את דרישות הרישוי והדיווח באוזבקיסטן.

סיכונים ואתגרים: גורמים פוליטיים, כלכליים ומשפטיים

ההשקעה באוזבקיסטן בשנת 2025 מציעה הזדמנויות מבטיחות וגם קבוצות שונות של סיכונים ואתגרים בתחומים פוליטיים, כלכליים ומשפטיים. הבנת הגורמים הללו היא חיונית לציות, הפחתת סיכונים והצלחה בהשקעות לאורך זמן.

• גורמים פוליטיים:
  • אוזבקיסטן ממשיכה לפעול לקראת ליברליזציה כלכלית ורפורמות פוליטיות תחת הנשיא שווקא חליל מאורס, שהעדיף את שיפור האקלים ההשקעות. בעוד שיציבות הממשלה השתפרה, המשקיעים צריכים להקפיד על פוטנציאל לשינויים במדיניות במהלך תהליך הרפורמה המתמשך (ממשלת רפובליקת אוזבקיסטן).
  • הממשלה עשתה מאמצים להתמודד עם שחיתות ולשפר את השקיפות, אך עדיין יש אתגרים, במיוחד במכירות ציבוריות ובעובדות מנהליות (הסוכנות נגד שחיתות של רפובליקת אוזבקיסטן).
• גורמים כלכליים:
  • התל"ג של אוזבקיסטן צמח ב-6% בשנת 2023 וצפוי להמשיך את קצב הצמיחה מעבר ל-5% עד 2025, מונע על ידי גיוון, הפרטה והזרמות השקעות זרות ישירות (FDI). עם זאת, הכלכלה חשופה לסיכונים מזעזעים חיצוניים, כולל תנודתיות במחירי מוצרים ומתיחות גיאופוליטית אזורית (הוועדה הממלכתית של רפובליקת אוזבקיסטן לסטטיסטיקה).
  • האינפלציה נותרת בעיה, כשהמחירים לצרכן עלו ב-10.5% בשנת 2023 ולחצים דומים צפויים בטווח הקצר. הבנק המרכזי ממשיך בכיוונונות כלכליים כדי לייצב את המחירים (הבנק המרכזי של רפובליקת אוזבקיסטן).
  • תחומים מרכזיים כמו אנרגיה, כרייה, חקלאות וטקסטיל נפתחים למשקיעים פרטיים ולזרים, אך הגבלות תשתיות וחוסר יציבות בהספקת אנרגיה עשויים להביא לאתגרים בתפעול (משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר של רפובליקת אוזבקיסטן).
• גורמים משפטיים וצייתנות:
  • אוזבקיסטן שיפרה את חקיקת ההשקעות שלה, במיוחד עם החוק על השקעות ופעילויות השקעה (2019), המעניק ערבויות להגנה מפני הפקעה, החזרת רווחים חופשית ופיתרון מחלוקות. עם זאת, האכיפה המשפטית ועצמאות השיפוט עדיין נמצאים בתהליך פיתוח, ואנשים שמבצעים השקעות עלולים לעמוד בפני מכשולי בירוקרטיה (מאגר החוקים הלאומי של רפובליקת אוזבקיסטן).
  • המדינה מטפלת בשיפור אמות המידה נגד הלבנת הון ומערכות הציות, מתקדם יותר לסטנדרטים הבינלאומיים אך היישום המהותי עדיין בשלבי התפתחות (היחידה המודיעינית הפיננסית של רפובליקת אוזבקיסטן).
  • משקיעים זרים צריכים להקפיד על דרישות התוכן המקומי, תהליכי רישוי ורגולציות המתקדמות בתעשיות אסטרטגיות, שעשויים להשתנות ככל שהרפורמות יימשכו.

בעוד שתחזית אוזבקיסטן בשנת 2025 ואילך חיובית, המשקיעים צריכים לבצע בדיקות אחראיות, לנטר את ההתפתחויות הרגולטוריות ולקיים קשרים עם רשויות מקומיות כדי להתגבר על הסיכונים הללו ביעילות.

מקרים לדוגמה: השקעות מצליחות באוזבקיסטן

הרפורמות בחיוב ההשקעות של אוזבקיסטן בשנים האחרונות לוו בסדרה של השקעות טובות במופל האמוני שעושות את השוק הלאומי למעניין יותר עבור משקיעים מקומיים ובינלאומיים. דוגמאות אלו ממחישות כיצד שינויים רגולטוריים, תמריצים ותיוגי אין צוותים ממשלתיים ריכוזיים סייעו בפרויקטים השקעחות בכל תחום, מייצור רכבים ועד אנרגיות מתחדשות והנדסה פיננסית.

• תחום הרכב: UzAuto Motors ושיתופי פעולה עם חברות זרות
  UzAuto Motors, יצרן הרכב המוביל באוזבקיסטן, יצר שיתופי פעולה אסטרטגיים עם חברות עולמיות כולל חברת ג'נרל מוטורס ו-Hyundai מדרום קוריאה, תוך השפעה מעודדת מ"תמריצים" של הממשלה כגון פטורים ממס והקצאות קרקע. בשנת 2023, מהנדסי היינדאי סיימו בניית מפעל לרכב מסחרי בסכום של 400 מיליון דולר, קודם על ידי אתרים מהירים ואיכותיים ותוכניות הכשרה לצוותים מקומיים. ההתרחבות הזו משקפת את מדיניות הממשלה, המעדיפה שיפור ערך מקומי וצמיחה קיימת בייצוא (משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר).
• אנרגיה מתחדשת: פרויקטי סולאר ב-Masdar
  חברת Masdar מאיחוד האמירויות חתמה על הסכמים בשנת 2023 להקים מספר תחנות כוח סולאריות, כולל פרויקט של 500 מגה-וואט במחוז שרבדים. עסקאות אלה נעשו במסגרת שיטת השותפות הציבורית-פרטית של אוזבקיסטן, ונהנות מהליכים שקופים ולאחר המבוקש. השלב הראשון של פרויקטים אלו מתוכנן להסתיים בשנת 2025, עם תוכניות הממשלה למקד לפחות 8 גיגה-וואט של קיבולת מתחדשת עד 2030 (משרד האנרגיה).
• בנקאות ופיננסים: רכישת Ipoteka Bank
  בדצמבר 2023, הבנק ההונגרי OTP Bank השלים את רכישת המניות הרוב של Ipoteka Bank, מה שסימן את ההפרטה הראשונה של בנק אוזבקי גדול על ידי משקיע זר. העסקה בוצעה לאחר חוקים חדשים להקלות בתחום הבנקאות והעמדת מס מרווחים ורגולציות מתמודדות, קובעת תקויול לעסקים בינלאומיים עתידיים בתחום הפיננסי של אוזבקיסטן (הבנק המרכזי של רפובליקת אוזבקיסטן).
• ייצור טקסטיל: התרחבות של Indorama
  בעקבה נובטאורית שצוין בשנת 2022-2024, חברת Indorama ההונגולוגית שמשקיעה מעל 350 מיליון דולר כדי להרחיב את המפעלים המעורבים בתהליכי כותנה וטקסטיל באוזבקיסטן בעמק הפרגנה. באחריות לחשבון משלמים ועד לתמריצים לייצוא, פרויקטים של Indorama הגדילים את מספר העובדים המקומיים ואת הייצוא, כל זה משתנה על פי המעבר של אוזבקיסטן בשרשרת הערך בעולם הטכסטיל (אגודת הטקסטיל וההלבשה של אוזבקיסטן).

מקרים אלו מבליטים את השפעת המדיניות הספציפיות לסקטור, המסגרת הרגולטורית המומלצת והגנת המשקיעים המוחלטת. הפרטה מתמשכת, שדרוג תשתיות והרחבת השותפויות הציבוריות ממשיכים להצביע על תחזית חיובית להשקעות באוזבקיסטן עד 2025 ואילך.

יוזמות ממשלתיות ופרויקטי תשתיות

אוזבקיסטן האיצה את יוזמות הממשל ומיזמי התשתיות בשנים האחרונות, במטרה למשוך השקעות זרות ולמודרניזציה של הכלכלה שלה. בעין הכוונה מצויה יישום "אסטרטגית פיתוח אוזבקיסטן החדשה לשנים 2022–2026", שמציבה أهداف שאפתניים ללברליזציה כלכלית, מודרניזציה של תשתיות ושיפור האקלים להשקעות. בשנת 2023, הממשלה הודיעה על תוכניות להשקיע מעל 25 מיליארד דולר בפיתוח תשתיות עד 2026, כאשר משקל משמעותי הוקצה לפרויקטים בתחום האנרגיה, התחבורה והדיגיטציה (ממשלת רפובליקת אוזבקיסטן).

רפורמות חקיקתיות מרכזיות ייצרו בסיס מבצעי על מנת להזרים יוזמות אלו. החוק העדכני על השקעות ופעילויות השקעה (2020) מספק ערבויות למשקיעים זרים, כולל הגנות מפני הלאמה והפקעה, החזרת רווחים חופשית וגישה להליכי בוררות בינלאומית (מאגר החוקים הלאומי של רפובליקת אוזבקיסטן). הממשלה גם פישטה את הליך הרישוי וההיתרים כדי להפחית מכשולים מנהליים למשקיעים והחילה תמריצים מסוימים עבור סקטורים בעדיפות כמו אנרגיה מתחדשת, ICT ולוגיסטיקת תחבורה.

פרויקטים תשתיתיים מרכזיים שמתוכננים להתרחש בשנת 2025 ואילך כוללים את בניית מסילת הרכבת המהירה טאשקנט–אנדיג'ן, הרחבת נמל התעופה הבינלאומי נאווי ומודרניזציה של רשת החשמל הלאומית. משרד התחבורה מעקב אחרי פרויקטים כבישים ורכבת בשווי מיליארדי דולרים כדי לשפר את החיבור האזורי, ולהפוך את אוזבקיסטן לנמל מעבר מרכזי במרכז אסיה (משרד התחבורה של רפובליקת אוזבקיסטן). הממשלה גם משתפת פעולה עם בנקים בינלאומיים למימון תחנות כוח סולאריות ורוח, הנתמכים במטרה של המדינה לייצר לפחות 25% מהאנרגיה שלה ממקורות מתחדשים עד 2030 (משרד האנרגיה של רפובליקת אוזבקיסטן).

כדי להבטיח ציות ושקיפות, אוזבקיסטן הצטרפה ליזמת השקיפות של תעשיות החילוץ (EITI) וחיזקה אמצעים נגד שחיתות, כולל דיגיטיזציה של הליך המיסוי והמכירה (יוזמת השקיפות של תעשיות החילוץ). הממשלה ממשיכה לפשט רגולציות המט"ח והקימה מרכזי שירותים "חדירת אחת" כדי לייעל את האינטראקציה של המשקיעים עם הסמכויות הציבוריות.

בהסתכלות קדימה לשנת 2025 והשנים הבאות, פרויקטי תשתית של אוזבקיסטן, הנתמכים על ידי הממשלה, והמשטרים המתמשכים יקנו תנופה משמעותית למשיכת השקעות זרות. התמקדות בהנחיות דיגיטליות, אנרגיה ירוקה וקישוריות אזורית מציבה את המדינה כיעד חדשני למשקיעים ארוכי טווח המחפשים הזדמנויות בשוק הצומח ביותר במרכז אסיה.

תמונת עתיד: תחזיות והמלצות אסטרטגיות

נוף ההשקעות של אוזבקיסטן צפוי להמשיך להשתנות בשנת 2025 ואילך, ביסודו על שיפוטים מתמשכים, גיוון תחומים ואסטרטגיות מודרניזציה בידי הממשלה. המחויבות של הממשלה לליברליזציה של הכלכלה ושיפור הסביבה המשפטית למשקיעים זרה מציינת מסגרת מוגדרת של חוקים ויוזמות. בולטת הוא החוק "על השקעות ופעילויות השקעות" (מס' ZRU-598, 2019) המבטיח יחס שאינו מפלה בין משקיעים זרים, החזרת רווחים והגנה מפני הפקעה למעט בהליך משפטי עם פיצוי. תיקונים אחרונים הבהירו עוד יותר את חדשני פתרונות הסכסוכים והקלו על הליכים בירוקרטיים משרד המשפטים של רפובליקת אוזבקיסטן.

סטטיסטיקות מרכזיות מצביעות על המשיכה ההולכת וגדלה של אוזבקיסטן: בשנת 2023, המדינה משכה מעל 8.1 מיליארד דולר של השקעות זרות ישירות (FDI), עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת. האסטרטגיה הממשלתית לפיתוח לשנים 2022–2026 משפתחת זרם שנתי של לפחות 10 מיליארד דולר עד 2026, תוך התמקדות בתחומים כמו אנרגיה, תשתיות, ICT וחקלאות. חקיקות משמעותיות—כולל יישום מסגרות שותפויות ציבוריות ופרטיות (PPP) והפרטה של מפעלים מדינתיים גדולים—צפויות לעודד יותר עניין משקיעים משרד ההשקעות, התעשייה והמסחר של רפובליקת אוזבקיסטן.

ההתיישנות והצייתנות מהוות מרכזיות לאסטרטגיה של הממשלה. ההצטרפות של אוזבקיסטן ליוזמת השקיפות של תעשיות החילוץ (EITI) בשנת 2022 והקמת "חלון אחד" עבור פרויקטים השקעה פישטה את דרישות הציות ושיפרה את האמון של המשקיעים. הסוכנות נגד שחיתות, שהוקמה בשנת 2020, ממשיכה לחזק פרוטוקולי בדיקה ולפרסם לוחות זמנים בעסקים הסוכנות נגד שחיתות של רפובליקת אוזבקיסטן.

בהבנה של 2025 ואילך, תחזיות אוזבקיסטן נשארות חיוביות אך יהיו תלויות ביישום היעיל של הרפורמות המתמשכות. המלצות אסטרטגיות למשקיעים פוטנציאליים כוללות:

• לפקח על ההתפתחויות הרגולטוריות ולהבטיח התאמה לדרישות הציות המקומיות, במיוחד לגבי שותפויות ציבוריות ותוכניות הפרטה.
• להשתמש בתמריצים השקעה חדשים בתחומים בעדיפות, כמו אנרגיה מתחדשת ותשתיות דיגיטליות, המיועדות לצמיחה מואצת.
• להתקשר עם רשויות מקומיות ולנצל מרכזי תמיכה במחוזות המיועדים להנחות על רישיונות, פתרון סכסוכים והגנות משפטיות סוכנות לקידום השקעות אוזבקיסטן.
• לקיים שותפות עם חברות גולגולות או שותפויות כדי לנצל את כישורי המקומיים, מענקים ממשלתיים והקלטות לשוק האזורי.

עם המשך יציבות מדיניות, חיזוק ההגנות המשפטיות וההפצה פעילה של הממשלה, אוזבקיסטן ממוקמת להיות יעד ההשקעה המרכזי במרכז אסיה במשך 2025 והמשך השנים.

מקורות והפניות

• משרד המשפטים של רפובליקת אוזבקיסטן
• סוכנות לניהול נכסים מדינתיים של רפובליקת אוזבקיסטן
• יוזמת השקיפות של תעשיות החילוץ (EITI)
• משרד האנרגיה
• פארק IT אוזבקיסטן
• משרד המשפטים של רפובליקת אוזבקיסטן
• הבנק המרכזי של רפובליקת אוזבקיסטן
• הסוכנות נגד שחיתות של רפובליקת אוזבקיסטן
• הבנק המרכזי של רפובליקת אוזבקיסטן
• משרד האנרגיה
• אגודת הטקסטיל וההלבשה של אוזבקיסטן
• משרד התחבורה של רפובליקת אוזבקיסטן
• הסוכנות נגד שחיתות של רפובליקת אוזבקיסטן