תוכן עניינים
- סיכום מנהלי: שוק המניות של איראן בצומת דרכים
- מנועי כלכלה עיקריים המשפיעים על המניות האיראניות בשנת 2025
- עדכון רגולציה וציות: חוקים חדשים ומס ([seo.ir])
- סקטורים עיקריים שנדרש לעקוב אחריהם: אנרגיה, בנקאות ועוד
- השקעות זרות: הזדמנויות והגבלות ([seo.ir], [cbi.ir])
- סקירה סטטיסטית: ביצועים אחרונים ושווי שוק ([tse.ir])
- מדיניות ממשלתית והשפעתה על שוק ההון ([mefa.ir])
- סיכונים ואתגרים: סנקציות, תנודתיות ושינויים בשערי מטבע
- תחזיות לעתיד: תחזיות לשנים 2025–2030
- המלצות אסטרטגיות למשקיעים באיראן
- מקורות והפניות
סיכום מנהלי: שוק המניות של איראן בצומת דרכים
שוק המניות של איראן, המתבסס על הבורסה של טהראן (TSE) ובורסה איראן פארה (IFB), עומד בצומת חשוב בשנת 2025. לאחר תקופה של תנודתיות גבוהה בשנים הקודמות, השוק חווה ניסיונות לייצוב בתנאים כלכליים ורגולטוריים משתנים. בשנת 2023–2024, ה-TSE חווה תיקון לאחר עליות ספקולטיביות במהלך תקופת הפנדמיה, שמתי שוויון בין הערכות לבין היסודות הבסיסיים. throughout Throughout 2024, הערך הכללי של ה-TSE נע סביב 80,000 טריליון ריאל, עם מחזור יומי ממוצע של כ-60 טריליון ריאל – ירידה משיא 2020 אך מסמן על עניין יציב של המשקיעים (הבורסה של טהראן).
אירועים מרכזיים המעצבים את השוק כוללים מו"מ בינלאומיים המתייחסים לסנקציות, יוזמות הה приватизация ממשלתיות והתפתחות הכלים הפיננסיים כמו קרנות סל (ETFs) וסוקוק. הארגון לניירות ערך של איראן (SEO) שיחק תפקיד מרכזי בהצגת כללים מעודכנים לרישום ולגילוי, במטרה לשפר שקיפות ועמידה בדרישות. האימוץ של דרישות מחמירות למאבק בהלבנת כספים (AML) והכרת לקוח (KYC) בשנת 2024 הביא את פרקטיקות שוק ההון באיראן קרוב יותר לנורמות בינלאומיות, אם כי קיימות הגבלות מסוימות על השתתפות זרה (ארגון ניירות ערך).
תיקוני חקיקה נמצאים בתהליך, שמטרתן להבין את חקיקת שוק ההון ולהעצים את בעלי המניות המיעוט. הממשלה המשיכה את מכירת חלקית של חברות ממשלתיות דרך ה-TSE וה-IFB, אם כי בקצב מתון כדי להימנע מהפרעות לשוק. צעדים אלה משלבים עם הרחבת הגישה לשוק דרך פלטפורמות מסחר דיגיטליות, אשר משכו דורות חדשים של משקיעים פרטיים ותורמים להגדלת הפעולות המסחריות במקטעים ספציפיים.
בעוד שהרוחות הכלכליות המסכנות, כולל לחצי אינפלציה, תנודות בשערי מטבע ורפולריות מחירי הסחורות העולמיות ממשיכות לעצב את התפיסה השוקית, הרשויות אותתו על מחויבות לדיסציפלינה מוניטרית ופיסקלית. הרפורמות בשוק, שיפור הגדלת תאגידים והכנסת מוצרי פיננסים חדשים מצפים לחזק את הביטחון ולמשוך הן את ההון המקומי והן, באופן סלקטיבי, את ההון הזר. יוזמות הדיגיטליזציה והאוטומציה המתמשכות של ה-SEO מבטיחות שיפור יעלות ופיקוח רגולטורי בשנים הקרובות.
בהביט לעתיד בשנת 2025 ובמעבר לכך, שוק המניות של איראן מתמודד עם הן הזדמנויות והן סיכונים. מסלול עתידי זה יהיה תלוי בקצב המודרניזציה הרגולטורית, ביציבות של אינדיקטורים מקרו-כלכליים ובתוצאות המעורבות הבינלאומית. אם המומנטום הנוכחי של הרפורמות נשמר, ה-TSE וה-IFB עשויים לשחק תפקיד מורחב בהקניית הון והעשרת הכלכלה של איראן בתוך המערכת הפיננסית המתפתחת שלה (ארגון ניירות ערך).
מנועי כלכלה עיקריים המשפיעים על המניות האיראניות בשנת 2025
הנוף של שוק המניות האיראני בשנת 2025 מעוצב על ידי שילוב של מנועי כלכלה פנימיים, התפתחויות רגולטוריות והסביבה הגיאופוליטית הרחבה. הבורסה של טהראן (TSE), כשוק המניות הגדול והישן ביותר של איראן, ממשיכה לשחק תפקיד מרכזי בהכוונת השקעות ובהשתקפות שינויים מקרו-כלכליים.
אחד הגורמים הכלכליים העיקריים המשפיעים על המניות האיראניות הוא התנודתיות המתמשכת במחירי אנרגיה. כאחד מיצואניות הנפט והגז הגדולות, ההכנסות הציבוריות של איראן וביצועי הכלכלה הכוללים קשורים קשר הדוק לשוקי ההידרוקרבונים הגלובליים. שינויים בנפחי הייצוא ובמחירים, המושפעים לעיתים קרובות מסנקציות בינלאומיות והחלטות ייצור של אופ"ק, משפיעים ישירות על הרווחיות של חברות רשומות, במיוחד בסקטורים של אנרגיה, פטרוכימיה ומתכות בסיסיות (אופ"ק).
תגובת המדיניות המוניטרית והפיסקלית לאינפלציה הייתה גם מרכזית. הבנק המרכזי של איראן (CBI) יישם מגוון צעדים להעלאת הריביות כדי להתמודד עם לחצים אינפלציוניים מתמשכים ותנודתיות בשערי מטבע. מדיניות זו משפיעה על שיעורי הריבית וכמות האשראי, שמשפיעים בתורם על עלויות המימון של חברות ועל תחושת המשקיעים (הבנק המרכזי של הרפובליקה האסלאמית של איראן).
בצד הרגולטורי, בשנת 2025 נראו צעדים מתמשכים מצד הארגון לניירות ערך של איראן (SEO) לשיפור שקיפות השוק והגנה על המשקיעים. תיקונים חוקיים אחרונים קבעו דרישות גילוי מחמירות יותר וסטנדרטים לעמידה עבור חברות שהונפקו לציבור. ה-SEO גם קידם יוזמות לתשתיות דיגיטליות, כולל מסחר אלקטרוני ומערכות דיווח, כדי לשפר את היעילות בהשוק והנגישות למשקיעים פרטיים (ארגון ניירות ערך).
סטטיסטיקות מקרו-כלכליות משקפות את ההשפעות ההדדיות של מנועים אלה. נכון לתחילת 2025, שווי השוק הכולל של ה-TSE נע סביב 70 квадיליון ריאל, עם מחזורי מסחר יומיים ממוצעים של 100 טריליון IRאל. השוק נותר מרוכז מאוד, עם נתח משמעותי של שווי שוק בסקטורי אנרגיה, מתכות בסיסיות וכימיקלים. עם זאת, מאמצי הממשלה לעודד приватיזציה ולגוון את ההנפקות הגדילו בהדרגה את הנוכחות של חברות טכנולוגיה, חקלאות ומוצרים צרכניים (הבורסה של טהראן).
בהביט לעתיד, התחזית לגבי המניות האיראניות בשנת 2025 ומעבר לכך תעוצב על ידי קצב הגיוון הכלכלי, יציבות המטבע הלאומי והתפתחות יחסי סחר בינלאומיים. רפורמות רגולטוריות שמטרתן יציבות רבה יותר בשוק ועמידה טובה יותר צפויות לשפר את בטחון המשקיעים, בעוד ששוקי חוץ, בפרט סנקציות או שינויים במחירי סחורות עולמיות, ימשיכו להציב הן סיכונים והן הזדמנויות למשתתפי השוק.
עדכון רגולציה וציות: חוקים חדשים ומס ([seo.ir])
שוק המניות האיראני, שמתנהל בעיקר על ידי הארגון לניירות ערך של איראן (SEO), חווה שינויים רגולטוריים משמעותיים בשנים האחרונות, שישפיעו על מסגרת הציות והמיסוי. בשנת 2025, משתתפי השוק ממשיכים להתאמה לתיקונים שנועדו לשפר את השקיפות, הגנה על המשקיעים ויציבות השוק.
התפתחות רגולטורית מרכזית הייתה היישום של דרישות גילוי מחמירות יותר לחברות הרשומות. ה-SEO עדכן את ההנחיות שלו לדיווח פיננסי בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים לדיווח פיננסי (IFRS), מתוך מטרה להתאים את עצמו לנהלים הטובים ביותר הגלובליים ולמשוך השקעות זרות גדולות יותר. שינוי זה מחייב את המנפיקים לספק גילויים בזמן ובפרטים על治理 חברות, עסקאות בין צדדים קשורים, וצעדים לניהול סיכונים. הפיקוח של ה-SEO גם התרחב לניטור מסחר בזמן אמת ואכיפת איסורי סחר עם מידע פנימי, עם עונשים מחמירים יותר להפרות כדי לחזק את יושרת השוק.
בצד המס, רפורמות האחרונות נגעו הן לרווחי הון והן להכנסות מדיבידנדים מפעילויות בשוק המניות. רשות המסים הלאומית של איראן (INTA) הבהירה את שלטון המיסוי על עסקאות ניירות ערך, והכנסת שיעורים שונים לעידוד השקעות לטווח ארוך תוך הרתעה מסחר ספקולטיבי. ראוי לציין, כי פטורים ממס לסקטורים אסטרטגיים מסוימים וכמה חברות חדשות שהונפקו האריכו עד 2025, במטרה לעודד שימוש רחב יותר של השוק ולתמוך ביוזמות הפרטיות של הממשלה.
ה-SEO גם הפשט את הליכי הרישוי והציות עבור חברות ברוקרז', יועצי השקעות ומנהלי תיקים. דיגיטליזציה של הגשות ציות ופרוטוקולים למאבק בהלבנת כספים (AML) התקדמה, בעקבות מאמצים מתמשכים להיענות להמלצות קבוצת הפעולה הפיננסית (FATF). ארגון ניירות ערך של איראן מפרסם באופן קבוע אתוני ציות ועדכוני FAQ רגולטוריים כדי לסייע למשתתפי השוק עם חובות מתפתחות.
סטטיסטיקות מרכזיות מתוך תחילת 2025 מראות שהבורסה של טהראן (TSE) שומרת על יותר מ-600 חברות רשומות ושווי שוק כולל שעולה על 70 quadrillion IRR. מחזורי המסחר ראו התאוששות מתונה לאחר תנודתיות השנים הקודמות, אם כי ההשתתפות הזרה נותרה מוגבלת בשל הסנקציות הבינלאומיות המתמשכות ותנודתיות בשערי המטבע.
בהביט לעתיד, התחזית הרגולטורית לשנת 2025 ומעבר לכך מרמזת על דגש מתמשך על מודרניזציה של השוק, ניהול סיכונים וציות. התיקון המתמשך של חקיקות המימון, יחד עם תמריצי מס ממוקדים, צפויים להגדיל בהדרגה את בטחון המשקיעים. עם זאת, קצב השיפור יהיה תלוי בתנאים מקרו-כלכליים רחבים יותר ובפתרון המגבלות הכספיות הבינלאומיות.
סקטורים עיקריים שנדרש לעקוב אחריהם: אנרגיה, בנקאות ועוד
שוק המניות האיראני, המיוצג בעיקר על ידי הבורסה של טהראן (TSE) ובורסה איראן פארה (IFB), ממתין להתפתחויות משמעותיות בשנת 2025 ובשנים הקרובות, הנוכחות בעזרת דינמיקות סקטוריאליות, רפורמות רגולטוריות ושינויים מקרו-כלכליים. בין הסקטורים העיקריים, אנרגיה ובנקאות נשארים במרכז, אך הגיוון מתארגן בהדרגה.
- סקטור האנרגיה: סקטור האנרגיה, במיוחד התעשיות הפטרוכימיות והנפט, ממשיך לשלוט על ה-TSE מבחינת שווי שוק ומחזור מסחר. נכון לתחילת 2025, חברות האנרגיה מהוות כמעט 40% מהערך הכולל של ה-TSE. זה משקף את משאבי ההידרוקרבונים הנכבדים של איראן ואת עמידות הסקטור מול הסנקציות. עם זאת, מדיניות המדינה מעודדת הגברת תעשיות נוספות עם ערך מוסף, עם חוקים חדשים שנועדו לשפר את השקיפות והציות של חברות רשומות. משרד הנפט גם מודע לכוונות להרחיב את השתתפות המגזר הפרטי, שיכולות להביא להנפקות חדשות והזדמנויות השקעה (משרד הנפט).
- סקטור הבנקאות: סקטור בנקאות ושירותים פיננסיים נמצא במעקב צמוד בגלל תפקידו המרכזי במבנה הכלכלי של איראן. רפורמות רגולטוריות שהונהגו על ידי הבנק המרכזי של איראן (CBI) מאז 2023 – כולל סטנדרטים מחמירים יותר בהגילוי, ציות למאבק בהלבנת כספים (AML) ודרישות דיוק הון – השפיעו על הבנקים הרשומים. למרות אתגרים מתמשכים מעγματα לא מבוצעות והגבלות בינלאומיות, הסקטור מראה סימני יציבות, כאשר ה-CBI מדווח על עלייה מתונה ברווחיות ובאיכות הנכסים בדו"ח הרבעוני האחרון שלו.
- גיוון וסקטורים חדשים: מעבר לאנרגיה ולבנקאות, הממשלה מקדמת באופן פעיל את הסקטורים טכנולוגיה, כיבול, תרופות וחקלאות בשוק ההון. הארגון לניירות ערך של איראן (SEO) הציע תמריצים להנפקה ציבורית של חברות מתבססות ידע וחדשניות, מה שהביא להגדלה של ה-IPO מסקטורים לא מסורתיים. יוזמות אלו לעומק עם מדיניות "כלכלת התנגדות" שנועדה להפחית תלות בהכנסות מנפט.
- סטטיסטיקות שוק ותחזיות: במהלך אמצע 2025, שווי השוק הכולל של ה-TSE עבר 80,000 טריליון IRR, על פי נתונים רשמיים (הבורסה של טהראן). מחזורי מסחר יומיים נותרו חזקים אך מציגים תנודתיות בתגובה להתפתחויות מקרו-כלכליות, תנודתיות בשערי מטבע ואירועים גיאופוליטיים. התחזית לשנים הבאות מצביעה על אופטימיזם זהיר: גיוון סקטוראלי, מודרניזציה רגולטורית ושילוב הדרגתי עם השווקים האזוריים צפויים לתמוך בצמיחה מתונה, אם כי הסיכונים מהאינפלציה והסנקציות מתמשכים.
לסיכום, בעוד שהאנרגיה והבנקאות יישארו מרכזיות בשוק המניות האיראני בשנת 2025 ומעבר לכך, הסקטורים המתפתחים ושיפוטים רגולטוריים מתמשכים צפויים לשנות את הדינמיקה של השוק, תוך הצעת הזדמנויות ואתגרים חדשים למשקיעים.
השקעות זרות: הזדמנויות והגבלות ([seo.ir], [cbi.ir])
שוק המניות האיראני חווה תנודתיות משמעותית בשנים האחרונות, שעוצבה על ידי רפורמות פנימיות, סנקציות בינלאומיות ומסגרות השקעה זרה מתפתחות. הבורסה המרכזית, הבורסה של טהראן (TSE), יחד עם בורסה איראן פארה (IFB), ממשיכות לשמש כפלטפורמות עיקריות למסחר במניות. בשנת 2023–2024, שווי השוק ב-TSE עבר 70 quadrillion IRR, ובכך משקף השתתפות מקומית משמעותית אך נוכחות זרה מוגבלת בשל מגבלות רגולטוריות וגיאופוליטיות מתמשכות (הבורסה של טהראן).
השקעות זרות בשוק ההון האיראני יש להן כיוון עם חוק קידום והגנה על השקעות זרות (FIPPA), המספק ערבויות כמו החזרת הון וטיפול לא מפלה. עם זאת, גישה מעשית למשקיעים זרים נותרה מוגבלת. הארגון לניירות ערך (SEO), הרגולטור הראשי של השוק באיראן, הפך את הליך הרישוי למשקיעים מוסדיים ופרטיים זרים מאז 2015. זרים חייבים להשיג קוד מסחר מה-SEO ולעמוד בדרישות המאבק בהלבנת כספים (AML) ובזיהוי הלקוח (KYC). גילויים תאגידיים זמינים באנגלית, אך ישנם קולות ודאיים בדיווח (ארגון ניירות ערך).
למרות הרפורמות הללו, ההשתתפות הזרה בשוק המניות האיראני נותרה מתחת ל-1% משווי השוק הכולל, בעיקר בשל סנקציות בינלאומיות, תנודתיות בשערי מטבע ומכשולים לציות. החוק האיראני מגביל בעלות זרה בסקטורים רגישים ודורש עמידה במגבלות ספציפיות לסקטור. בשנת 2024, הבנק המרכזי של איראן (CBI) הציג מנגנונים חדשים להחזרת מטבע, במטרה לצמצם סיכון ממטבעות ולסייע בהעברת רווחים למשקיעים זרים מוסמכים (הבנק המרכזי של הרפובליקה האסלאמית של איראן).
בהביט לעתיד בשנת 2025 ובשנים הקרובות,Authorities שוק ההון של איראן צפויים להתמקד בהגברת השקיפות, מודרניזציה של פלטפורמות המסחר ושיפור הציות הרגולטרי כדי למשוך יותר עניין זר. מאמצים ממושכים לתאם עם תקני AML בינלאומיים והתראה על הקלות מהסנקציות החיצוניות עשויים בהדרגה להרחיב את ההנחות הזרות. עם זאת, התחזית נותרה זהירה: סיכונים גיאופוליטיים, המשך הגבלות בנקאיות והצורך בהרמוניית חוקים נוספת יגבילו כניסת ההון הזר במהירות.
- שווי השוק (2024): יותר מ-70 quadrillion IRR (TSE)
- השתתפות זרה: פחות מ-1% משווי השוק
- חוקי מפתח: FIPPA, תקנות SEO, הנחיות החזרת מטבע CBI
- תחזית: רפורמות הדרגתיות, אך מחסומים משמעותיים ממשיכים לעמוד בפני משקיעים זרים
סקירה סטטיסטית: ביצועים אחרונים ושווי שוק ([tse.ir])
הבורסה של טהראן (TSE) נותרה השוק העיקרי של איראן למניות, המשתקף בתנאים מקרו-כלכליים ובתערבויות רגולטוריות של המדינה. נכון לתחילת 2025, ה-TSE הראה התנודדות משמעותית, המושפעת בעיקר מתנודתיות בשערי המטבעות, לחצי אינפלציה והשתנות ביצועים של סקטורים שונים. סטטיסטיקות אחרונות מראות כי סך שווי השוק של ה-TSE עבר את 90 quadrillion ריאל, שמסמן התפשטות ניכרת בהשוואה לשנים הקודמות. צמיחה זו מונעת מהגברת ההנפקות, ובמיוחד בסקטורים הפטרוכימיים, המתכתיים ובנקאות, כמו גם מהגברת השתתפות המשקיעים הפרטיים.
מחזורי מסחר יומיים על ה-TSE תנודיים, average around 50 trillion rials in the first quarter of 2025, with periodic spikes attributed to shifts in monetary policy and expectations regarding international sanctions. מספר החברות הרשומות עלה גם הוא, כשהוא הגיע ליותר מ-600 אישיות, נתמך על ידי יוזמות הממשלה לעודד פרטיזציה ולפתח את שוק ההון. noteworthy, מדד ה-TSE (TEDPIX) חווה עלייה חדה בסוף 2024, ולאחר מכן תיקונים בתחילת 2025, משקפים הן פעילות ספקולטיבית והן התנהגויות של רווחים.
מפרספקטיבה של חוק וציות, הארגון לניירות ערך של איראן (SEO) הגביר את הפיקוח, והנפיק הנחיות חדשות על גילויים, מניפולציות מסחר והגנת משקיעים. צעדים אלה כוללים דרישות דיווח מחמירות יותר ומערכות מעקב מתקדמות כדי להקטין תנודתיות מחירים ולמנוע פעולות fraud. יישום פלטפורמות מסחר אלקטרוניות וזיהוי דיגיטלי למשקיעים כּוּתבּוּ.
בהביט לעתיד, התחזית לשוק המניות של איראן מעוצבת על ידי הן גורמים פנימיים והן חיצוניים. פנימית, מאמצים לשלוט באינפלציה, לייצב את המטבע ולקדם גיוון כלכלי צפויים להשפיע על תחושת השוק וזרימות ההון. חיצונית, התפתחות יחסי לאומיים, בעיקר בנוגע לסנקציות, ימשיכו להשפיע על השתתפות המשקיעים הזרים ויציבות השוק באופן כללי. אנליסטים צופים המשך צמיחה בשווי השוק ובמחזורי המסחר, אם כי עם תנודתיות מתמשכת וסיכונים סקטוריאליים.
לנתונים רשמיים ועדכניים על מדדים, מחזורי מסחר ושווי שוק, stakeholders encouraged to consult הבורסה של טהראן והעדכונים הרגולטוריים מארגון ניירות ערך של איראן.
מדיניות ממשלתית והשפעתה על שוק ההון ([mefa.ir])
בשנים האחרונות, הממשלה האיראנית העמיקה את המיקוד שלה על פיתוח שוק ההון כערוץ אסטרטגי לצמיחה כלכלית ולחיזוק מערכת הפיננסים. משרד האוצר והכלכלה (MEFA) פיקח על סדרה של רפורמות רגולטוריות ויוזמות מדיניות שנועדו לייצב ולהרחיב את הבורסה של טהראן (TSE) ואת השווקים הקשורים. מאמצים אלה הם משמעותיים במיוחד כאשר איראן מחפשת לגוון את כלכלתה, לשפר שקיפות ולמשוך הן השקעות מקומיות והן זרות לאור הסנקציות הבינלאומיות המתמשכות.
צעדים חקיקתיים עיקריים כוללים את היישום המתמשך של חוק שוק הניירות וההנחיות שנועדו לחזק הגנה על המשקיעים ומעקב בשוק. הארגון לניירות ערך של איראן (SEO), תחת פיקוח ה-MEFA, המשיך להציג דרישות ציות לחברות הרשומות, כגון חובות גילוי מחמירות יותר, סטנדרטים לניהול חברות וצעדים למאבק בהלבנת כספים. מסגרות אלו נועדו לקרב את שוקי ההון האיראניים לנורמות בינלאומיות, דבר שיחזק את ביטחון המשקיעים.
בשנת 2024 ועד 2025, מדיניות הממשלה המדגישה את приватיזציה של חברות בבעלות המדינה באמצעות שוק ההון, עם המטרה להעמיק את נזילות השוק ולהרחיב את בסיס המשקיעים. סטטיסטיקות אחרונות מהבורסה של טהראן מצביעות על התאוששות מדודה מהתנודתיות המשמעותית שחוותה בשנת 2020-2022, כאשר נרשמה עלייה במקצבי המסחר היומיים וגיוון בסקטורים שרשומים, כולל טכנולוגיה, פטרוכימיה ושירותים פיננסיים.
הממשלה גם הקלה על פיתוח כלים פיננסיים חדשים, כמו קרנות סל (ETFs) וסוקוק (אג"ח אסלאמיות), כדי לספק עוד אפשרויות עבור משקיעים פרטיים ומוסדיים. יוזמות אלה נתמכות על ידי הנחיות רגולטוריות מעודכנות מה-SEO, המבטיחות ציות לחוק הלאומי ולחוק השאריה, תוך קידום הכללה פיננסית.
- נכון לתחילת 2025, מדד ה-TSE הראה צמיחה מתונה, עם שווי שוק שעבר את 70,000 טריליון IRאַל, מה שמעיד על חידוש עניין המשקיעים והתערבויות ממשלתיות מצליחות (משרד האוצר והכלכלה).
- מודרניזציה רגולטורית מתמשכת צפויה להימשך, עם עדיפויות שכוללות טרנספורמציה דיגיטלית, חיזוק מנגנוני אנטי-רמאות וגישה רחבה יותר למשקיעים בינלאומיים – כפוף להתפתחויות גיאופוליטיות ולעמידה בסנקציות.
בהביט לעתיד, התחזית עבור שוק המניות האיראני נשארת אופטימית זהירה. בעוד שהמדיניות של הממשלה הניחה את היסודות לצמיחה ויציבות רבה יותר בשוק, אתגרים חיצוניים – כמו תנודתיות של הכנסות מנפט ואי וודאות פוליטית עולמית – ימשיכו להשפיע על מגמות שוק ההון במשך 2025 ומעבר לכך.
סיכונים ואתגרים: סנקציות, תנודתיות ושינויים בשערי מטבע
שוק המניות האיראני מתמודד עם סט ייחודי של סיכונים ואתגרים, שעוצבו על ידי סנקציות בינלאומיות, תנודתיות שוק וחששות מתנודות במטבע. גורמים אלה משפיעים באופן עמוק על ביטחון המשקיעים, תגובות רגולטוריות ועל המסלול הכלכלי הכללי של המדינה.
סיכון מרכזי הפוגע בשוק ההון האיראני נשאר הסנקציות הבינלאומיות הכוללות, במיוחד אלו שהוטלו על ידי ארצות הברית והאיחוד האירופי. סנקציות אלו מגבילות את הגישה למערכות הפיננסיות הגלובליות, מצמצמות השקעות זרות ומסכנות עסקאות חוצות גבולות. הבנק המרכזי של איראן וארגון ניירות ערך (SEO) חייבים להתמודד עם עקיפת חוקים אלו, המשתנים בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות. נכון לשנת 2025, לא הושג הקלה משמעותית בסנקציות הקיימות והמשא ומתן המתמשך נותר לא ודאי (ארגון ניירות ערך של איראן).
תנודתיות בשוק המקומי מהווה גם אתגר מתמשך נוסף. הבורסה של טהראן (TSE) חווה תנודות ניכרות מאז 2020, עם פרקי צמיחה מהירה ואחריהם תיקונים חדים. גורמים שתורמים לתנודתיות זו כוללים סחר ספקולטיבי, נזילות שוק נמוכה ושינויים במדיניות הכלכלית של הממשלה. בשנת 2024, למשל, מדד ה-TSE (TEDPIX) חווה תנודות באחוזים דו-ספרתיים בתוך חודשים, מה שמשקף גם אופטימיות לגבי אפשרות להפחתת סנקציות וגם מכירות פתע כאשר המו"מ התעכב (הבורסה של טהראן).
אחריות המטבע מוסיפה למורכבות של גורמים אלו. הריאל האיראני איבד הרבה מערכו ביחס למטבעות עיקריים בעשור האחרון, ופרקי אינפלציה – שעברו על 40% בשנים האחרונות – שוחקים ישירות את הערך הריאלי של תשואות שוק המניות. הבנק המרכזי של איראן הזרים צעדים כמו התערבות במטבע ומדיניות מוניטרית על חשבון, אך תנודתיות בשערי חליפין נשמרה לדאגה עיקרית הן למשקיעים מקומיים והן למשקיעים זרים (הבנק המרכזי של הרפובליקה האסלאמית של איראן).
מסגרות חוקיות וציות מתפתחות כדי לטפל בסיכונים הללו. ה-SEO, בשיתוף פעולה עם משרד האוצר והכלכלה, הטילה דרישות גילוי מחמירות, פרוטוקולים למאבק בהלבנת כספים ומערכות פיקוח שוק כדי לקדם שקיפות ולהגן על משקיעים. עם זאת, אתגרים באכיפה ניכרים, במיוחד לגבי אסימטריה במידע ומניפולציות בשוק (משרד האוצר והכלכלה).
בהביט לעתיד בשנת 2025 ובמעבר לכך, התחזית ליציבות שוק המניות האיראני נותרה מעורבת. בעוד שיפור רגולטורי ומדיניות כלכלית פוטנציאלית מציעים אופטימיות מסוימת, לחצים חיצוניים מהסנקציות ותנודתיות המתמשכים בשערי מטבעים ימשיכו לחשוף סיכונים משמעותיים לצמיחה מתמשכת בשוק ולהשתתפות בהשקעות זרות.
תחזיות לעתיד: תחזיות לשנים 2025–2030
בהביט לעתיד בשנת 2025 ובחמש השנים הבאות, שוק המניות האיראני מצוי בצומת דרכים שעוצבה על ידי רפורמות רגולטוריות פנימיות, לחצים מקרו-כלכליים ודינמיקה גיאו-פוליטית מתפתחת. בשנים האחרונות, הבורסה של טהראן (TSE) ובורסה איראן פארה (IFB) חוו תנודתיות ניכרת, המשליכה על אי ודאויות גלובאליות והתאמות פיסקליות פנימיות. המיקוד האסטרטגי של ממשלת איראן על פיתוח שוק ההון צפוי להימשך, עם רפורמות שנועדו להעצים שקיפות בשוק, הגנת משקיעים וציות לסטנדרטים בינלאומיים.
אבן דרך רגולטורית מרכזית חלה עם יישום החוק לשוק ההון ותיקוני רגולציה למסדות ממשלתיות של המשרד לניירות ערך של איראן. רפורמות אלו נועדו לחזק את דרישות הגילוי, להקשות את פרוטוקולי המאבק בהלבנת כספים ולהגביר את פרקטיקות ניהול החברות בהתאם לקריטריונים בינלאומיים. השוק גם חווה הגברת דיגיטציה, כולל הרחבת הפלטפורמות לשוק אלקטרוני ושילוב פתרונות פינטק, אשר צפויים להגביר את השתתפות הקמעונאיים ולזרם נתונים.
סטטיסטיקות מרכזיות משקפות הן את העמידות והן את האתגרים שעומדים בפני הסקטור. נכון לתחילת 2025, שווי השוק הכולל של ה-TSE עמד על כ-85,000 טריליון ריאל, עם ממוצע עצמי של מחזורי מסחר יומיים העולים על 150 טריליון ריאל. מספר החברות הרשומות מ continues rising, surpassing 750 on the TSE and IFB combined, signaling growing corporate interest in public capital raising (Tehran Stock Exchange). However, inflationary pressures, currency fluctuations, and ongoing international sanctions remain critical headwinds, impacting both investor confidence and the ability of companies to access foreign investment.
- Events and Compliance: Recent moves by the Iranian Parliament to review foreign investment frameworks and tax incentives for capital market participants have garnered attention. The Islamic Consultative Assembly is expected to further refine these legislations to attract diaspora and regional investors.
- Technological Advancements: The adoption of blockchain-based settlement systems and regulatory sandboxes, as promoted by the Central Bank of the Islamic Republic of Iran, could streamline post-trade processes and enhance compliance monitoring.
התחזית בשנת 2025–2030 מצביעה על מסלול צמיחה זהירה אך מתמדת, בתנאי שההגנות הרגולטוריות יימשכו, ייצוב מקרו-כלכלי יושג ואכיפת מגבלות חיצוניות תתרכך בהדרגה. אם הרפורמות ייושמו בצורה יעילה והסיכונים הגיאופוליטיים יתמוססו, שוק המניות האיראני עשוי לראות עליות מתמשכות הן בשווי השוק והן בעומס המשקיעים, מה שמעמיד אותו כערוץ משמעותי ליצירת עושר מקומי והרחבה תאגידית.
המלצות אסטרטגיות למשקיעים באיראן
שוק המניות האיראני, שמשוקף בעיקר על ידי הבורסה של טהראן (TSE) ובורסה איראן פארה (IFB), חווה תנודתיות משמעותית במהלך השנים האחרונות, עם תקופות של צמיחה מהירה ותיקונים חדים. למשקיעים אסטרטגיים שוקלים כניסה או הרחבה בשנת 2025 ומעבר לכך, הבנה מקיפה של האירועים האחרונים, שינויי רגולציה וכיווני שוק המיועד קרובה.
במהלך השנים האחרונות, ה-TSE חווה ריבוי של משקיעים פרטיים, במיוחד במהלך ריצת השווקים בבולים של 2019-2020, אשר ראתה את המדד המרכזי (TEDPIX) עולה לרמות שיא היסטוריות לפני שנראה שיפור חדה. עד 2024, השוק החל להתאושש, בעידוד יציבות מסוימת בתנאים הכלכליים ובשיפור מתון בגובה הנזילות. סקטורים מרכזיים כמו פטרוכימיה, בנקאות וכיבול ממשיכים לשלוט בשווי השוק ובמחזור המסחר, למרות אתגרים מתמשכים הקשורים לסנקציות בינלאומיות ותנודתיות בשערי מטבע.
מפרספקטיבת רגולציה וציות, הארגון לניירות ערך של איראן (SEO) שיחק תפקיד מרכזי בשיפור הגנה על המשקיעים ולקידום שקיפות. יוזמות משמעותיות לאחרונה כוללות את יישום הדרישות החמורות ביותר לגילוי עבור חברות רשומות, הרחבת מערכות המעקב השוק וההכנסת כלים חדשים כמו קרנות סל (ETFs) וסוקוק כדי לשפר את עומק השוק והנזילות. בשנת 2023, ה-SEO עדכן את תקנות הרישום והפרוטוקולים לציות, כשהוא מתאם עוד יותר לסטנדרטים בינלאומיים כדי לעודד השקעות גם מקומיות וגם זרות (סוכנות ניירות ערך של איראן).
סטטיסטיקות מרכזיות מתוך תחילת 2025 מדווחות כי שווי השוק הכולל של ה-TSE עולה על 70,000 טריליון IRר, כאשר ערכי המסחר היומיים נעים בין 70 ל-100 טריליון IRר. מספר החשבונות המסחריים הפעילים עקף 12 מיליון, ומסמן את הדמוקרטיזציה של השתתפות בשוק ההון. עם זאת, פעילות משקיעים זרים נותרה נמוכה בשל סיכונים גיאופוליטיים מתמשכים ומגבלות על החזרת הון (הבורסה של טהראן).
בהביט לעתיד, התחזית עבור שוק המניות של איראן נשארת אופטימית זהירה. ההתחייבות המוצהרת של הממשלה לפיטריזציה, טרנספורמציה דיגיטלית של פלטפורמות מסחר ומודרניזציה רגולטורית צפויה לשפר את היעילות בשוק ולמשוך הון חדש. עם זאת, משקיעים צריכים להישאר מודעים לסיכונים מתמשכים, כולל לחצים אינפלציוניים, תנודתיות בשוקי המטבע ושינויים פוטנציאליים במערכות הסנקציות. לכן ההמלצות האסטרטגיות כוללות עדיפות על סקטורים עמידים להלם מקרוקו, ביצוע בדיקות מעמיקות על מערכת ציות מתפתחת, ומעקב קרוב אחרי ההודעות הרגולטוריות מה-SEO והבנק המרכזי של איראן.
