2025년 및 그 이후의 글로벌 채권 시장을 변화시킬 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼. 디지털 채권 거래의 새로운 시대를 이끌고 있는 기술, 시장 요인 및 규제 변화 탐구하기.
- 요약: 2025년 분산 토큰화 채권 거래의 현황
- 시장 규모, 성장 예측 및 주요 채택 요인 (2025–2030)
- 핵심 기술: 블록체인, 스마트 계약 및 상호 운용성
- 주요 산업 참가자 및 플랫폼 혁신
- 규제 환경: 규정 준수, 기준 및 관할권 문제
- 토큰화 모델: 공개 네트워크 대 허가받은 네트워크
- 유동성, 결제 및 보관: 채권 거래의 새로운 패러다임
- 기관 채택: 은행, 자산 관리자 및 기업 발행자
- 위험, 보안 및 분산 플랫폼의 회복력
- 미래 전망: 파괴적 시나리오 및 전략적 기회
- 출처 및 참고자료
요약: 2025년 분산 토큰화 채권 거래의 현황
2025년에는 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼이 블록체인 기술을 활용하여 글로벌 고정 수입 시장을 빠르게 변화시키고 있으며, 투명성, 효율성 및 접근성을 향상시키고 있습니다. 이러한 플랫폼은 전통적인 중개인의 의존도를 줄이고 거래 후 프로세스를 간소화하면서 분산 원장에서 채권을 디지털 토큰으로 발행, 거래 및 결제할 수 있도록 합니다. 토큰화 채권에 대한 추진력이 가속화되고 있으며, 여러 주요 금융 기관과 기술 제공업체들이 분산 거래 솔루션을 출시하거나 확장하고 있습니다.
이 분야의 주요 이정표는 선도적인 은행과 시장 인프라 제공업체가 블록체인 기반 플랫폼에서 토큰화된 정부 및 기업 채권의 발행 및 거래를 성공적으로 수행한 것입니다. 소시에테 제네랄은 여러 차례 토큰화된 채권 발행과 분산 원장에서의 2차 시장 거래를 수행하며 선두에 섰습니다. 유사하게, SIX 그룹은 SIX 디지털 거래소(SDX)를 확장하여 디지털 채권의 전체 생애 주기를 지원하고 있으며, 발행, 거래 및 결제를 모두 단일 분산 플랫폼에서 수행하고 있습니다. JPMorgan Chase & Co.도 토큰화된 고정 수입 제품을 지원하고 원자 결제를 가능하게 하는 Onyx 디지털 자산 플랫폼을 발전시켰습니다.
분산 토큰화 채권 거래 채택은 규제 발전에 의해 더욱 지원되고 있습니다. 유럽 연합에서는 2023년부터 시행된 DLT 파일럿 체제가 시장 참가자들이 분산 원장 기반의 토큰화 증권, 채권을 거래하고 결제할 수 있도록 실험할 수 있는 규제 샌드박스를 제공하고 있습니다. 이는 기존 기관들과 핀테크 스타트업들이 규정 준수 분산 거래 장소를 개발하도록 장려했습니다. Eurex는 고정 수입 제품에 대한 분산 원장 기술을 탐색하며 기관의 관심이 커지고 있음을 알리고 있습니다.
2025년 데이터에 따르면, 분산 플랫폼에서의 토큰화된 채권 발행 및 거래량이 크게 증가했으며, 토큰화된 채권이 현재 글로벌 채권 시장에서 작지만 빠르게 성장하는 점유율을 나타내고 있다고 추정됩니다. 즉각적인 결제, 상대방 위험 감소 및 분할 소유와 같은 이점들이 주권자, 기업 및 자산 관리자를 포함한 다양한 발행자와 투자자들을 매료시키고 있습니다.
앞으로의 전망은 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼에 대해 매우 긍정적입니다. 산업리더들은 전통적인 시장 인프라와의 통합 증가, 블록체인 간의 상호 운용성 증가 및 새로운 참가자의 진입을 예상하고 있습니다. 규제의 명확성이 향상되고 기술이 성숙해짐에 따라, 분산 플랫폼은 1차 및 2차 채권 거래의 더 큰 부분을 차지할 것으로 예상되며, 향후 몇 년 동안 고정 수입 생태계를 재편할 것입니다.
시장 규모, 성장 예측 및 주요 채택 요인 (2025–2030)
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 시장은 2025년부터 2030년까지 기관의 채택 가속화, 규제 발전 및 블록체인 인프라의 성숙으로 인해 상당한 확장을 앞두고 있습니다. 토큰화된 채권—분산 원장 기술(DLT)에서 발행 및 거래되는 고정 수입 증권의 디지털 표현—은 시장의 효율성, 투명성 및 접근성을 향상시킬 수 있는 잠재력으로 점차 인정받고 있습니다.
2025년까지 여러 주요 금융 기관과 기술 제공업체들이 토큰화된 채권 발행 및 2차 거래를 위한 분산 플랫폼을 출시하거나 확장했습니다. SIX 그룹, 스위스 디지털 거래소(SDX)의 운영자는 선도적으로 토큰화된 채권의 기본 및 2차 시장 거래를 지원하고 있으며, 스위스 정부와 주요 은행에 의한 기념비적인 발행을 포함합니다. 유사하게, Eurex는 도이치 뵈르세 그룹의 일부로 DLT 기반 채권 거래를 시범 운영하고 있으며, JPMorgan Chase & Co.는 기관 고객을 위한 토큰화된 고정 수입 제품을 지원하는 Onyx 디지털 자산 플랫폼을 확장했습니다.
분산 플랫폼에서 거래되는 토큰화된 채권의 시장 규모는 2025년까지 100억 달러가 넘는 미결제 가치를 초과할 것으로 예상되며, 2030년까지 더욱 많은 발행자와 투자자가 참여하면서 연평균 성장률(CAGR)이 30%를 초과할 것이라고 예측됩니다. 이 성장은 여러 주요 채택 요인에 의해 뒷받침되고 있습니다:
- 규제 명확성: 스위스, 싱가포르 및 유럽 연합과 같은 관할권은 DLT 기반 증권을 인식하는 프레임워크를 제정하거나 최종화 중이며, 토큰화된 채권의 발행 및 거래에 대한 법적 확실성을 제공합니다. 예를 들어, EU의 DLT 파일럿 체제는 시장 인프라가 규제 감독 하에 토큰화된 증권과 실험할 수 있도록 합니다.
- 운영 효율성: 분산 플랫폼은 중개인을 제거하여 결제를 자동화하고 상대방 위험을 줄이며 거래 비용을 절감합니다. 이는 전통적인 거래 프로세스가 느리고 비용이 많이 드는 크로스보더 채권 거래에서 특히 매력적입니다.
- 폭넓은 접근: 토큰화는 분할 소유를 가능하게 하여 더 많은 투자자—작은 기관 및 잠재적으로 소매 참가자를 포함—가 이전에는 대형 업체에 한정되었던 채권 시장에 접근할 수 있게 합니다.
- 기관의 지지: 소시에테 제네랄 (Forge 플랫폼을 통해) 및 골드만 삭스 (디지털 자산 플랫폼과 함께)와 같은 기존 금융 기관의 참여는 전통적인 시장 참가자들 사이에서 신뢰와 채택을 가속화하고 있습니다.
앞으로의 전망은 규제 지원, 기술 성숙 및 기관 참여의 융합이 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 기하급수적인 성장을 이끌 것으로 예상되고 있습니다. 2030년까지, 토큰화된 채권은 새로운 채권 발행 및 2차 시장 활동에서 상당한 점유율을 차지하게 되고, 글로벌 고정 수입 시장을 근본적으로 재편할 것입니다.
핵심 기술: 블록체인, 스마트 계약 및 상호 운용성
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼은 블록체인, 스마트 계약 및 상호 운용성 프로토콜과 같은 핵심 기술을 활용하여 고정 수입 시장을 빠르게 변화시키고 있습니다. 2025년 현재 이러한 플랫폼은 효율성, 투명성 및 접근성을 높이기 위한 필요에 의해 파일럿 단계에서 광범위한 채택으로 나아가고 있습니다.
이러한 플랫폼의 핵심은 블록체인 기술로, 채권 발행, 거래 및 결제를 기록하기 위한 분산되고 불변의 원장을 제공합니다. 주요 금융 기관과 기술 제공업체는 규제 요구 사항을 준수하면서 거래 독립성을 유지하기 위해 허가된 블록체인을 적용하고 있습니다. 예를 들어, SIX 그룹은 주요 스위스 은행 및 정부 기관들을 위해 토큰화된 채권을 성공적으로 발행하고 정산한 SIX 디지털 거래소(SDX)를 운영하고 있습니다. 유사하게, 소시에테 제네랄은 여러 공개 블록체인에서 토큰화된 채권을 발행하여 개인 및 공공 원장 모델의 실행 가능성을 입증하고 있습니다.
스마트 계약은 쿠폰 지급, 상환, 준수 검사와 같은 복잡한 프로세스를 자동화하는 또 다른 기본 기술입니다. 이러한 자동 실행 계약은 운영 리스크와 정산 시간을 줄여주며, 채권 거래를 위한 거의 즉각적인 결제(Delivery versus Payment, DvP)를 가능하게 합니다. Onchain과 R3는 금융 상품에 맞춰 스마트 계약 프레임워크를 제공하는 저명한 기술 제공업체로, 채권 생애 관리를 위한 맞춤형 로직을 지원합니다.
상호 운용성은 2025년 중요한 초점 지역으로 떠오르고 있으며, 기관들은 서로 다른 블록체인 네트워크와 전통 시스템을 연결하고자 하고 있습니다. SWIFT의 블록체인 상호 운용성 이니셔티브 및 규제 자산을 위한 목적 구축 블록체인인 Polymesh와 같은 프로젝트는 원활한 크로스 플랫폼 채권 거래 및 결제를 가능하게 하고자 합니다. 이는 토큰화된 채권 시장을 고립된 파일럿에서 글로벌 유동성 풀로 확장하기 위해 필수적입니다.
앞으로 몇 년 동안, 업계 컨소시엄과 규제 참여에 의해 토큰 형식과 스마트 계약 템플릿의 표준화가 증가할 것으로 예상됩니다. 유럽 투자 은행 및 기타 초국가적 발행자들은 추가적인 토큰화된 채권 발행을 계획하고 있으며, 이는 기관의 신뢰도가 높아지고 있음을 알립니다. 상호 운용성 솔루션이 성숙함에 따라 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼은 비용을 절감하고 투명성을 향상시키는 실시간 크로스 보더 채권 시장의 약속을 실현할 준비를 갖추게 될 것입니다.
주요 산업 참가자 및 플랫폼 혁신
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 환경은 주요 금융 기관과 기술 제공업체에 의해 혁신과 채택이 가속화되면서 빠르게 발전하고 있습니다. 2025년 현재, 주요 참가자들이 블록체인 및 분산 원장 기술(DLT)을 활용하여 채권 발행, 거래 및 정산 프로세스를 개선하고 있습니다.
이 분야에서 가장 두드러진 개체 중 하나는 SIX 그룹입니다. 스위스 금융 시장 인프라의 운영자로서, 이 회사는 스위스 정부가 2023년에 발행한 획기적인 디지털 채권을 포함하여 토큰화된 채권의 발행 및 거래를 선도하고 있습니다. SDX의 완전 규제 플랫폼은 실시간 결제와 원자적 결제(Delivery versus Payment)를 가능하게 하여 상대방 위험과 운영 비용을 상당히 줄이고 있습니다. 이 플랫폼은 2025년에도 계속해 새로운 발행자 및 기관 투자자를 유치하고 있습니다.
또 다른 주요 플레이어는 Eurex로, 도이치 뵈르세 그룹의 일환으로 고정 수입 시장을 위한 DLT 기반 솔루션을 적극적으로 개발하고 있습니다. Eurex의 D7 플랫폼은 주요 유럽 은행들과 협력하여 디지털 증권, 특히 채권의 발행 및 생애 관리를 지원하고 있습니다. 플랫폼의 기존 시장 인프라와의 통합 및 상호 운용성에 대한 집중은 유럽 금융 기관들 사이에서의 채택 증가에 중요한 역할을 하고 있습니다.
아시아에서는 홍콩 거래소 및 청산 유한 회사(HKEX)가 디지털 채권 플랫폼을 통해 정부 및 기업 발행자에 의해 토큰화된 그린 채권의 발행 및 거래를 촉진하면서 중요한 진전을 이루었습니다. HKEX의 플랫폼은 스마트 계약을 활용해 쿠폰 지급 및 상환을 자동화하여 시장 참가자들에게 투명성과 효율성을 향상시킵니다.
기술 제공업체 측면에서 R3와 그 Corda 플랫폼은 세계적으로 많은 토큰화된 채권 이니셔티브에 중심적인 역할을 하고 있습니다. Corda의 허가된 DLT 아키텍처는 그 프라이버시 기능과 확장성 덕분에 금융 기관에서 선호됩니다. 여러 파일럿 프로젝트와 실제 채권 발행이 Corda에서 실행되었으며, 중앙은행 및 주요 상업은행과의 협력이 포함됩니다.
앞으로의 전망은 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼에 대해 밝습니다. 규제의 명확성이 개선되고 있으며, 스위스, 싱가포르 및 유럽 연합과 같은 관할권들이 디지털 증권에 대한 프레임워크를 설정하고 있습니다. 플랫폼 간의 상호 운용성과 전통 시장 인프라와의 통합이 촉진될 것으로 예상되어 폭넓은 참여와 2차 시장 유동성을 가능하게 할 것입니다. 더 많은 주권자와 기업 발행자들이 토큰화를 수용함에 따라 시장은 상당한 성장을 할 준비가 되어 있으며, 주요 산업 참가자들은 지속적으로 혁신하고 제공을 확장할 것입니다.
규제 환경: 규정 준수, 기준 및 관할권 문제
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼을 위한 규제 환경은 전 세계 금융 당국들이 블록체인 기술을 전통 증권 시장에 통합하기 위해 고군분투하면서 빠르게 변화하고 있습니다. 2025년의 초점은 규정 준수 요구 사항의 조화, 기술 기준 설립 및 크로스 보더 디지털 자산 거래에서 발생하는 관할권 복잡성 해결에 있습니다.
주요 발전 중 하나는 토큰화된 증권에 대한 프레임워크 설정에 있어 주요 금융 규제 기관의 참여가 증가하고 있다는 점입니다. 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 디지털 채권에 대한 기존 증권 법률의 적용을 명확히 하고 있으며, 플랫폼이 대체 거래 시스템(ATS) 또는 국가 증권 거래소로 등록해야 할 필요성을 강조하고 있습니다. SEC의 업계 참여자와의 지속적인 논의는 투자자 보호를 보장하면서 토큰화된 채권 발행 및 거래에서의 혁신을 촉진하는 것을 목표로 하고 있습니다.
유럽에서는 유럽 증권 및 시장당국(ESMA)가 EU의 암호 자산 규제(MiCA)와 DLT 파일럿 체제를 시행하고 있으며, 이는 토큰화된 금융 상품, 포함하여 채권의 발행 및 거래를 위한 법적 프레임워크를 제공합니다. 2023년부터 시행된 DLT 파일럿 체제는 통제된 환경 하에서 액세스 권한이 있는 시장 인프라가 분산 원장 기술로 실험할 수 있도록 반드시 허용하며, 이는 더 넓은 채택과 표준화를 위한 길을 마련합니다.
관할권 문제는 여전히 중대한 장애물로 남아 있습니다. 분산 플랫폼은 본질적으로 크로스 보더 거래를 용이하게 하여 어떤 국가 법률이 적용되는지와 준수 사항을 시행하는 방법에 관한 질문을 제기합니다. 예를 들어, SIX 그룹과 싱가포르 거래소(SGX)는 해당 규제기관과 긴밀히 협력하여 토큰화 된 채권 제공이 지역 및 국제 기준을 모두 충족하도록 보장하고 있습니다. 이러한 거래소들은 또한 디지털 자산 보관, 정산 및 자금 세탁 방지(AML) 준수를 위한 상호 운용 가능 표준 개발을 위해 글로벌 기관와 협력하고 있습니다.
업계 협의체 및 표준 설정 기관, 예를 들어 국제 증권 감독기구(IOSCO)와 같은 곳은 토큰화된 증권에 대한 지침 및 모범 사례를 발간하는 데 점점 더 활발히 활동하고 있습니다. 그들의 노력은 규제 분열을 줄이고 준수 프레임워크의 상호 인정을 촉진하려는 것으로, 이는 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 확장성에 필수적입니다.
2025년 이후의 규제 전망은 점진적인 글로벌 표준으로의 수렴을 시사하지만, 데이터 프라이버시, 투자자 적격성 및 결제의 확정성 관련하여 뚜렷한 차이점이 여전히 존재할 것입니다. 시장 참가자들은 이러한 복잡한 환경을 탐색하기 위해 규제의 명확성과 조화가 중요한 동력이 될 것이므로, 준수 기술과 관할권 간의 법적 전문성에 많은 투자를 할 것으로 예상됩니다.
토큰화 모델: 공개 네트워크 대 허가받은 네트워크
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 발전은 점점 더 공개 블록체인과 허가받은 블록체인 네트워크 간의 선택에 의해 형성되고 있습니다. 2025년 현재 이러한 구분은 토큰화된 채권 시장의 아키텍처, 규정 준수 및 채택 궤적에 중심적인 역할을 하고 있습니다. 이더리움과 같은 공개 블록체인은 개방적인 접근과 조합 가능성을 제공하여 광범위한 참여와 상호 운용성을 가능하게 합니다. 반면, 접근이 검증된 참가자로 제한되는 허가된 네트워크는 프라이버시, 규제 일치 및 거래 확정성을 우선시하여 기관 투자자 및 규제된 단체에 매력적으로 다가옵니다.
여러 주요 금융 기관 및 기술 제공업체가 두 가지 모델 모두를 활발히 파일럿 및 배포하고 있습니다. 예를 들어, 소시에테 제네랄는 이더리움 및 자사의 Forge 플랫폼에서 실험한 것을 포함하여 공공 및 허가 받은 블록체인에서 토큰화된 채권을 발행하였습니다. 유사하게, JPMorgan Chase의 Onyx는 규정 준수 및 결제 효율성을 중시하여 기관 급 토큰화 자산 거래를 촉진하기 위해 허가된 분산 원장 기술을 활용합니다.
공개 네트워크는 유럽 투자 은행(EIB)가 이더리움에서 디지털 채권을 발행한 사례와 같은 주목할 만한 활동을 보였습니다. 이는 개방된 블록체인에서 대규모, 투명한 채권 발행의 실현 가능성을 증명합니다. 하지만 거래 프라이버시, 확장성 및 규제 요구 사항에 대한 우려로 많은 시장 참가자들이 1차 발행 및 거래에서 허가 받은 모델을 선호하게 되었습니다. R3의 Corda 또는 Hyperledger Foundation의 Fabric과 같은 기반으로 구축된 허가된 네트워크는 은행 및 시장 인프라 제공업체 컨소시엄에 의해 자금 세탁 방지(AML) 및 고객 알기 요구(KYC)에 대한 규정 준수를 보장하기 위해 점점 더 채택되고 있습니다.
2025년 및 그 이후의 전망은 하이브리드 접근 방식이 지배하게 될 것으로 보이며, 상호 운용성 프로토콜이 토큰화된 채권이 공개 및 허가 받은 환경 간에 이동할 수 있도록 할 것입니다. 이는 SWIFT의 토큰화 자산 플랫폼 연결 실험 및 Clearstream의 D7 디지털 거래 후 플랫폼이 전통 증권 및 토큰화된 증권을 모두 지원하는 것을 통해 입증됩니다. 유럽 연합의 DLT 파일럿 체제와 같은 주요 관할권의 규제 명확성이 토큰화 모델의 채택과 표준화를 더욱 가속화할 것으로 예상됩니다.
- 공개 네트워크는 투명성과 접근성을 제공하지만 프라이버시 및 준수에서 장애물에 직면해 있습니다.
- 허가된 네트워크는 규제 일치와 운영 통제를 위해 기관에서 선호합니다.
- 하이브리드 및 상호 운용 가능한 모델이 대규모 채택의 가능성이 높은 표준으로 떠오르고 있습니다.
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼이 성숙함에 따라 공개 및 허가된 네트워크 간의 상호 작용은 향후 수년간 시장 구조, 규제 참여 및 글로벌 채택을 형성하는 결정적인 요소가 될 것입니다.
유동성, 결제 및 보관: 채권 거래의 새로운 패러다임
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 출현은 글로벌 채권 시장의 유동성, 결제 및 보관 패러다임을 근본적으로 변화시키고 있습니다. 2025년 현재 이러한 플랫폼은 블록체인 및 분산 원장 기술(DLT)을 활용하여 채권 발행, 거래 및 거래 후 프로세스를 디지털화하고 있으며, 효율성, 투명성 및 접근성에서 상당한 개선을 제공합니다.
이 발전의 주요 이정표는 주요 금융 기관 및 시장 인프라 제공업체의 실시간 토큰화된 채권 거래 시스템 배치였습니다. SIX 그룹은 스위스 증권 거래소의 운영자로, 완전 규제된 디지털 자산 거래 및 결제를 위한 SIX 디지털 거래소(SDX)를 운영하고 있으며, 이렇게 토큰화된 채권의 발행 및 2차 거래를 촉진해왔습니다. 이 플랫폼은 스위스 정부와 기업 발행자와의 기념비적인 거래도 포함되어 있습니다. 유사하게, Eurex는 도이치 뵈르세 그룹의 일환으로 DLT 기반 채권 정산을 시범 운영하며, 상대방 위험 및 정산 시간을 며칠에서 거의 즉각적인 확정으로 줄이려 하고 있습니다.
아시아에서는 홍콩 거래소 및 청산 유한 회사(HKEX)가 디지털 채권 플랫폼을 출시하여 토큰화된 고정 수입 продукт의 기본 발행 및 2차 거래를 지원하고 있습니다. 이 플랫폼의 지역 보관인 및 글로벌 투자자와의 통합이 예상되며, 특히 중국 및 범 아시아 발행자의 경우 크로스 보더 채권 유동성을 증대시키는 데 기여할 것입니다. 이와 동시에, 싱가포르 거래소(SGX)는 디지털 채권 이니셔티브를 확장하며, 지역 은행 및 핀테크와 협력하여 정산을 간소화하고 토큰화된 증권의 프로그래머블하고 원자적 결제를 가능하게 하고 있습니다.
보관 측면에서 BNY 멜론 및 씨티은행과 같은 전통적 보관인이 디지털 채권 자산을 지원하기 위해 서비스를 조정하고 있으며, 안전한 지갑 인프라 및 변화하는 규제 기준을 준수하고 있습니다. 이러한 기관들은 기존 시스템과 DLT 기반 플랫폼 간의 연계를 위한 솔루션을 개발하여 기관 클라이언트의 자산 서비스 및 보고를 원활하게 보장하고 있습니다.
앞으로의 전망은 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼에 대해 긍정적입니다. 업계 참여자들은 비용 효율성, 빠른 결제 주기 및 더 작은 발행자 및 투자자에 대한 향상된 시장 접근을 바탕으로 토큰화된 채권 발행량의 급증을 예상하고 있습니다. 유럽 연합의 DLT 파일럿 체제 및 유사한 아시아의 프레임워크와 같은 주요 관할권의 규제 명확성이 채택을 가속화할 것으로 보입니다. 2027년까지, 유럽과 아시아에서 새롭게 발행되는 채권의 상당 부분이 본래 디지털로, 2차 거래는 점점 더 분산 플랫폼으로 이동할 것으로 예측됩니다. 상호 운용 가능한 DLT 네트워크에서 유동성, 결제 및 보관의 융합은 향후 10년 동안 글로벌 채권 시장 인프라를 재정의할 것으로 예상됩니다.
기관 채택: 은행, 자산 관리자 및 기업 발행자
2025년에는 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 기관 채택이 가속화되고 있으며, 이는 개선된 효율성, 투명성 및 새로운 유동성 풀이 제공될 것이라는 약속 덕분입니다. 주요 글로벌 은행, 자산 관리자 및 기업 발행자들이 토큰화 채권 프로젝트를 파일럿 및 규모 확대하고 있으며, 분산 원장 기술(DLT)을 활용하여 발행, 정산 및 2차 거래를 간소화하고 있습니다.
가장 두드러진 플레이어 중 하나인 JPMorgan Chase & Co.는 고정 수입 제품의 토큰화 및 거래를 촉진하는 Onyx 디지털 자산 플랫폼을 지속적으로 확장하고 있습니다. 2024년에는 JPMorgan이 기관 고객과 함께 여러 고프로필 토큰화된 채권 발행을 수행했으며, 2025년에는 시장 참여를 확대하기 위해 자사의 프라이빗 블록체인과 공공 네트워크 간의 상호 운용성에 주력하고 있습니다. 유사하게, 소시에테 제네랄은 여러 유로화로 표시된 토큰화된 채권 발행을 지원하는 Forge 플랫폼을 발전시켰으며, 현재 추가적인 유럽 기업 및 자산 관리자를 유치하고 있습니다.
자산 관리자들도 포트폴리오 관리를 개선하고 새로운 자산 클래스를 접근하는 수단으로 토큰화된 채권을 수용하고 있습니다. abrdn(구 Aberdeen Standard Investments)는 실시간 정산 및 분할 소유를 가능하게 하는 기술 제공업체와 협력하여 토큰화된 고정 수입 제품을 탐색하는 데 적극적입니다. 유동성과 투명성이 강화된 디지털 채권에 대한 고객의 접근성을 제공하는 능력은 경쟁 시장에서 중요한 차별화 요소로 여겨지고 있습니다.
기업 발행자 측면에서도 블루칩 기업 및 주권자들이 점점 더 토큰화된 채무를 실험하고 있습니다. 2025년에는 여러 다국적 기업이 분산 플랫폼을 통해 기관 투자자에게 직접 토큰화된 채권을 발행하여 발행 비용 및 정산 시간을 줄이는 사례가 있었습니다. 특히 유럽 투자 은행(EIB)은 디지털 채권 발행에서 선구적인 작업을 지속해오고 있으며, 이전의 블록체인 기반 유로 채권 발행을 기반으로 하여 새로운 통화 및 투자자 기반으로 확장해 나가고 있습니다.
업계 단체인 국제 자본 시장 협회(ICMA)는 토큰화된 증권을 위한 프로토콜 및 모범 사례 표준화를 위한 작업을 수행하고 있으며, 규제 및 운영 문제를 다루고 있습니다. 향후 몇 년간 상호 운용성, 규제 명확성 및 기관급 infrastrukture의 개선이 채택 가속화에 기여할 것으로 전망됩니다. 2027년에는 선도적인 금융 기관들 사이에서 토큰화된 채권 거래 플랫폼이 파일럿 프로젝트에서 주류 채택으로 이동할 것으로 예상되며, 글로벌 고정 수입 시장을 근본적으로 재편할 것입니다.
위험, 보안 및 분산 플랫폼의 회복력
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼은 블록체인 및 분산 원장 기술(DLT)을 활용하여 실시간 결제, 프로그래밍 가능성 및 더 넓은 시장 접근성을 가능하게 하여 고정 수입 시장을 변화시키고 있습니다. 하지만 2025년에는 이러한 플랫폼이 빠르게 확산됨에 따라 복잡한 위험, 보안 문제 및 회복력 요구 사항에 직면하고 있습니다.
사이버 보안 및 스마트 계약 리스크
토큰화된 채권 플랫폼의 분산된 특성은 새로운 공격 표면을 도입합니다. 채권의 발행, 거래 및 결정을 자동화하는 스마트 계약은 코딩 오류 및 취약성에 취약합니다. 2024년, 여러 플랫폼은 이러한 위험을 줄이기 위해 광범위한 제3자 감사를 수행했지만 혁신의 빠른 진행으로 인해 새로운 취약성이 발생할 수 있습니다. 예를 들어, SIX 그룹은 이러한 우려를 해결하기 위해 다계층 보안 프로토콜 및 지속적인 모니터링을 구현했습니다. 유사하게, Eurex—주요 파생상품 거래소는 강력한 사이버 보안 프레임워크에 집중하여 DLT 기반 채권 거래를 탐색하고 있습니다.
운영 및 시스템 리스크
분산 플랫폼은 중단이나 네트워크 분할에 대비해 높은 가용성과 회복력을 보장해야 합니다. 합의 메커니즘 및 분산 검증자에 대한 의존도는 대기 시간을 초래하거나 최악의 경우 중요한 노드가 실패하면 거래를 중단할 수 있습니다. 이를 해결하기 위해 선도적인 플랫폼들은 이중화 인프라 및 비상 복구 프로토콜에 투자하고 있습니다. 싱가포르에 규제된 DLT 기반 채권 거래소인 BondbloX Bond Exchange는 지리적으로 분산된 노드와 정기적인 스트레스 테스트를 통해 운영 회복력을 강조합니다.
규제 및 규정 준수 리스크
토큰화된 채권 거래 플랫폼은 디지털 자산, 자금 세탁 방지(AML) 및 고객 알기(KYC)의 진화하는 규정을 준수해야 합니다. 규제의 불확실성은 주요 리스크로 남아 있으며, EU 및 싱가포르를 포함한 주요 관할권의 당국은 디지털 증권에 대한 프레임워크를 지속적으로 업데이트하고 있습니다. SIX 그룹 및 BondbloX Bond Exchange와 같은 플랫폼은 규제 승인을 받고 있으며, 준수를 보장하기 위해 당국과 긴밀히 협력하고 있지만, 크로스 보더 거래는 추가적인 복잡성을 도입하고 있습니다.
2025년 및 그 이후의 전망
기관의 채택이 가속화됨에 따라 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼은 보안 및 회복력 조치를 더욱 강화할 것으로 예상됩니다. 업계 협의체 및 표준 기구는 스마트 계약 보안, 상호 운용성 및 사건 대응을 위한 모범 사례 개발을 위해 협력하고 있습니다. 향후 몇 년 동안 규제의 명확성이 증가하고 더욱 견고한 리스크 관리 프레임워크가 나오며 사이버 및 운영 리스크를 보장하는 보험 상품이 등장할 것입니다. 이러한 도전과제를 해결하는 능력이 장기적인 신뢰성과 성장의 중요한 요소가 될 것입니다.
미래 전망: 파괴적 시나리오 및 전략적 기회
분산 토큰화 채권 거래 플랫폼의 환경은 2025년과 그 직후에 블록체인 기술의 발전, 규제 진화 및 기관 채택 증가에 의해 상당한 변화가 이루어질 것입니다. 토큰화—전통적인 증권을 분산 원장에서 디지털 토큰으로 표현하는 프로세스—는 파일럿 프로젝트에서 초기 상업화 단계로 이동했으며, 여러 주요 금융 기관과 기술 제공업체들이 플랫폼을 적극적으로 개발하고 배포하고 있습니다.
핵심 파괴적 시나리오는 토큰화된 채권이 시장의 효율성과 접근성을 극적으로 향상시킬 수 있는 가능성입니다. 분산 원장 기술(DLT)을 활용함으로써 플랫폼은 거의 즉각적인 결제를 가능하게 하고, 상대방 위험을 줄이며, 운영 비용을 낮출 수 있습니다. 예를 들어, 소시에테 제네랄은 공공 블록체인에서 여러 개의 토큰화된 채권을 발행하여 전체 디지털 작업 흐름의 실현 가능성을 입증했습니다. 유사하게, SIX 그룹은 SIX 디지털 거래소(SDX)를 운영하여 실제 토큰화된 채권 발행을 완료하고 있으며, 스위스 및 국제 은행들과 협력하여 공급을 확장하고 있습니다.
2025년에는 대규모 인프라 제공자의 진입이 가속화될 것으로 예상됩니다. 선도적인 거래 후 서비스 제공업체인 유로클리어는 DLT 기반 채권 정산을 시범 조준하고 있으며 중앙은행 및 발행자들과 협력하여 상호 운용 가능한 솔루션을 개발하고 있습니다. 한편, Clearstream(도이치 뵈르세 그룹의 일부)은 기존 보관 및 정산 서비스에 DLT를 통합하고 있으며, 전통 및 토큰화된 증권을 모두 지원하기 위해 노력하고 있습니다.
전략적 기회는 기존 기업과 핀테크 도전자 모두에게 나타나고 있습니다. 기존의 거래소 및 보관 기관은 시장 점유율을 방어하고 새로운 서비스를 제공하기 위해 토큰화에 투자하고 있으며, 스타트업들은 중소기업 채권 발행이나 그린 채권과 같이 소외된 세그먼트를 대상으로 하는 전문 플랫폼을 구축하고 있습니다. 예를 들어, Onchain과 Taurus는 상호 운용성과 규제 준수에 중점을 두고 규칙을 준수하는 토큰화된 증권 거래를 위한 인프라를 개발하고 있습니다.
앞으로 규제의 명확성이 결정적인 요소가 될 것입니다. 유럽 연합의 암호 자산 시장(MiCA) 규정은 2025년부터 발효될 것으로 예정되어 있으며, 이는 디지털 자산에 대한 조화된 프레임워크를 제공하여 기관 투자자의 채택을 촉진할 것으로 예상됩니다. 중앙은행들도 디지털 통화와의 통합을 탐색 중이며, 이는 결제 및 유동성 관리의 효율성을 더욱 향상시킬 수 있습니다.
요약하자면, 분산 토큰화 채권 거래 플랫폼은 주류 채택의 직전 단계에 있습니다. 향후 몇 년 동안 기술, 규제 및 시장 수요의 융합이 일어나며, 고정 수입 시장에서의 효율성, 투명성 및 글로벌 접근성에 대한 새로운 기회를 창출할 것입니다.
